投资要点：

    　　维持增持评级。维 持2021~2023 年EPS 预测4.13/3.90/4.51元，维持目标价195.0 元，对应2022 年PE 50 X，维持增持评级。

    　　医保控费趋势下ICL 渗透率有望提升。近日安徽省出台IVD 集采政策，市场担心集采后医院采购成本下降，ICL 成本优势减弱外包率下降，检测收费下降后影响利润率，我们认为集采项目为医院临床用量较大的常规成熟项目，外包比例极低；根据新冠检测的降价路径，试剂集采后检验收费下调是大势所趋，但医院人力等刚性成本不会同步下降，ICL 龙头成本优势凸显（除了试剂采购成本，还有规模效应+精细化管理优势），目前检验收费降价、DRG/DIP 等政策推进使得医院检测中心从收入导向转向成本导向，促使进一步将检测外包于ICL。2020 年我国ICL 渗透率约6%，远低于日本的60%、德国的44%以及美国的35%，发展空间广阔。

    　　特检业务持续发力。精准医疗发展和新技术出现促进ICL特检市场发展，公司高端特检和三级医院客户持续发力（2800 项检验项目远超三级医院800 项），以临床和疾病为导向持续为三级高端客户赋能，21H1 血液疾病/实体肿瘤/神经及临床免疫诊断收入较20 年 +39.90%/57.11%/56.52%，三级医院收入占比（不含新冠）达 34.48%，同比增长 1.75 pct。

    　　推进互联网医检和数字化转型。互联网医检已建成双重采血服务网络，并与头部平台达成合作。通过生物医学技术与新一代信息技术的融合，有序推进公司数字化转型建设，并逐步落实“两库一中心一基地”建设规划。

    　　风险提示：新冠疫情发展不确定；常规业务恢复和新业务拓展低于预期。