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金域医学(603882)机构评级研报股票分析报告

 
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金域医学(603882):结构不断优化 加快数字化战略转型

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-04-22  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      新冠核酸检测贡献业绩增量,常规业务恢复迅速,项目和客户结构不断优化,盈利能力持续提升,公司积极加快数字化战略转型,维持增持评级。

      投资要点:

      维持增持评级。考虑核酸检测需求持续,上调2021~2022 年EPS 预测至3.30/3.34(原为3.18/3.47 元),预测2023 年EPS 为4.07 元,参考可比公司估值,下调目标价至181.5 元,对应2021 年PE 55 X,维持增持评级。

      业绩符合预期。公司2020 年实现营业收入82.44 亿元(+56.45%),归母净利润15.10 亿元(+275.24%),扣非归母净利润14.57 亿元(+357.24%)。

      业绩符合预期,项目结构优化+规模效应+经营提效,盈利能力提升。

      新冠检测贡献增量,常规业务恢复迅速。截至20 年底,公司累计核酸检测超过 3200 万人份,贡献收入约26.7 亿元,国内疫情常态化防控需求下有望继续贡献增量。常规业务(扣除新冠)恢复迅速,20 年Q1-4 分别增长-25.94%/+1.87%/+21.91%/+20.91%,高端特检项目占比进一步提升至48.77%(+2.28pp)。重点疾病诊断业务持续提升, 其中血液疾病/实体肿瘤/神经免疫学及自免系列分别增长 29.39%/ 22.30%/12.45%。客户结构不断优化,三级医院收入占比(不含新冠)达33.60%,客户单产提升49.70%。

      服务能力提升,加快数字化战略转型。20 年新开发项目180 余项(检测项目超 2800 项),建成 14 个特色疾病专科实验室,参与或组建的国家级疾病联盟和平台累计增至 16 个。公司积极探索C 端业务(含互联网业务),并全面启动数字化、智能化转型,发布“医检 4.0”愿景,推动医检全流程智能化,在国家大力推进新基建的背景下,充分发挥企业的平台及资源优势,启动“两库一中心一基地”建设,打造信息化和数据化公司。

      风险提示:新冠疫情发展不确定;常规业务恢复和新业务拓展低于预期。

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