公司发布2020 年年报。报告期内，实现营业收入82.44 亿元（同比+56.45%）；实现归属于母公司的净利润15.10 亿元（同比+275.24%）；实现扣非归母公司净利润14.57 亿元（同比+357.24%）。单2020Q4 看，实现营业收入24.16 亿元（同比+79.12%）；实现归属于母公司的净利润4.55亿元（同比+446.04%）；实现扣非归母公司净利润4.38 亿元（同比+637.27%）

    　　公司公布2021 年一季报。报告期内，实现营业收入26.79 亿元（与2019年同期相比增长130.12%）；实现归属于母公司的净利润5.38 亿元（与2019年同期相比增长1181%）；实现扣非归母公司净利润5.30 亿元（与2019年同期相比增长1295%）。

    　　公司发布股权激励草案。拟向233 名中层管理人员和核心技术人员一次性授予700 万份股票期权，行权价格为 134.06 元/股（前20 日均价128.02元/股）。业绩考核目标为2021-2024 年净利润增长率同比2019 年分别不低于69%、120%、186%、272%，即以19 年为基数，每年递增30%。预计2021-2025 年分别摊销股权激励费用4424 万元、4711 万元、3049 万元、1689 万元、206 万元。。

    　　盈利预测：我们认为公司作为ICL 龙头，逻辑顺政策趋势，特检业务发力推动增长，规模效应显现增厚利润。我们预计2021-2023 年EPS 分别为2.60 元、2.42 元和2.65 元，对应2021 年4 月19 日的股价的PE 分别为52.05X、55.82X和51.04X，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：普通检验项目降价、公共卫生事件影响、政策不确定性