事件：

    公司发布2020 年业绩预告：预计2020 年度实现归母净利润为14 亿元-15.6亿元，同比增加247.97%-287.74%；实现归扣非后归母净利润为13.6 亿元-15.15 亿元，同比增加326.66%-375.29%。

    要点1：业绩表现持续抢眼，扣非后归母净利润同比增长近4 倍公司预计2020 年度实现归母净利润为14 亿元-15.6 亿元，与上年同期相比，预计增加9.98 亿元-11.58 亿元，同比增加247.97%-287.74%；实现归扣非后归母净利润为13.6 亿元-15.15 亿元，与上年同期相比，扣除非经常性损益事项后，公司净利润预计增加10.41 亿元到11.96 亿元，同比增加326.66%-375.29%。

    公司业绩表现持续抢眼，利润大幅增长的主要原因系核酸检测业务收入增长迅速拉动整体业绩大幅提升，以及规模效应的逐步显现。短期看，核酸检测业务仍然是公司收入增量的重要来源之一。长期看，公司持续优化产品结构及客户结构，提升运营效率，实验室不断实现扭亏为盈，规模效应凸显，龙头地位稳固。

    要点2：新冠检测市场空间进一步扩容，疫苗全面接种前检测量保持较高水平

    在新冠疫情爆发后，公司作为第三方检测机构（ICL）在湖北、广东、吉林、北京、新疆等全国30 个省市区及香港特别行政区积极开展新冠核酸检测，截至2020 年12 月底公司累计开展核酸检测超过3000 万人份。上周国家卫建委发布《关于有序做好春运期间群众出行核酸检测工作的通知》，明确提出中、高风险地区所在地市的人员和低风险地区的进口冷链食品从业人员、口岸直接接触进口货物从业人员、隔离场所工作人员等重点人群在省际、市际出行的，以及跨省返回农村地区的返乡人员，须持7日内有效新冠病毒核酸检测阴性结果，意味着核酸检测市场空间进一步扩容。

    目前各地在探索带量采购的方式，批量采购核酸检测试剂、防护用品等耗材，降低核酸检测成本。根据国家交通运输部统计，预计2021 年全国春运期间发送旅客17 亿人次左右，日均4000 万人次，比2019 年下降四成多，比2020 年增加一成多，春运压力仍然较大。受益于庞大的检测数量，我们预计在疫苗还未大范围接种前，今年公司核酸检测业务仍保持较高水平，持续看好公司长期发展。

    投资建议：

    公司2020 年度业绩表现持续抢眼，在常规业务恢复增长叠加新增新冠检测业务的推动下，公司未来发展值得期待。根据近期报告，考虑到新冠检测业务，我们进一步上调盈利预测，预计公司2020-2022 年营业收入分别为80.90 亿元、92.21 亿元和99.55 亿元，同比增速53.5%、14.0%和8.0%，归母净利润分别为14.63 亿元、15.27 亿元和13.68 亿元，同比增速为263.8%、4.3%和-10.4%，EPS 分别为3.19/3.32/2.98 元，对应2021 年2 月1 日收盘价，对应市盈率分别为49X、47X、53X，维持“推荐”评级。

    风险提示：政策变动风险、质量控制风险、医院复工推进不及预期、检验价格下降风险。