事件：公司近日相 继发布2023 年年度报告及2024年第一季度报告。2023年实现营收15.42 亿元，YoY+5.96%；归母净利润1.23 亿元，YoY +4.65%；毛利率28.98%，同比+0.14pct；EBITDA 10.51 亿元，YoY+2.83%。2024Q1实现营收3.81 亿元，YoY+2.51%；归母净利润0.36 亿元，YoY+1.91%；毛利率27.20%，同比-2.18pct。

    　　点评：运营机柜逐步上电推动业绩稳步增长。分业务来看，2023 年公司IDC 服务收入15.25 亿元，YoY+5.02%,毛利率29.03%，同比提升0.16pct；IDC 解决方案业务收入0.11 亿元，YoY+304.49%，毛利率17.25%，同比提升4.37pct；云销售业务收入549.87 万元，YoY+1943.06%，毛利率39.24%，同比提升26.75pct。分地区来看，除北京地区受自然灾害及电费结算模式变化影响外，2023 年收入稳健增长，主要系客户需求提升，机柜上电率提升所致。费用端，公司2023 年销售/管理/研发/财务费用分别为0.03/0.69/0.74/1.32 亿元，分别YoY+1.61%/+2.14%/+8.63%/-15.62%。

    　　第三方IDC 头部企业，规模稳步扩张赋能AIGC 产业发展。数据港是我国领先第三方IDC 服务上，根据《中国第三方数据中心服务商分析报告（2023）年》，在总体规模、能力建设、绿色低碳等领域均位列行业前三。

    　　行业端，AI 大模型发布催生对于算力需求激增，AIGC 时代IDC 厂商作为底层算力基础设施服务商，充分受益需求爆发。2023 年工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》中，提出2025 年算力规模超300EFLOPS，智能算力占比达到35%。Gartner 发布的2024 年CIO 和技术高管调研显示，超过60%的中国企业计划在未来12 至24 个月内部署生成式人工智能。公司共在建设运营35 个数据中心，截至2023年底运营IT 兆瓦数达371MW，折算成5KW 标准机柜约74,200 个，可支撑大客户每秒200 亿亿次运算量级的算力，持续赋能AIGC 产业发展。

    　　盈利预测：数据港我国第三方IDC 领先企业，看好公司受益于AI 驱动的智算中心建设浪潮，实现业绩稳步持续增长。预计2024-2026 年实现营收16.32/17.38/18.63 亿元，归母净利润1.50/1.81/2.14 亿元，对应EPS 0.33/0.39/0.47 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：客户集中度较高、市场竞争加剧。