业绩预览

    公司发布2021年半年报业绩快报，预告归母净利润同比增长240.52%。

    2021年8月9日公司发布1H2021半年报业绩快报，预告收入实现50.15亿元，同比增长55.88%；归母净利润实现4.11亿元，同比增长240.52%；扣非净利润实现2.91亿元，同比增长420.24%。

    关注要点

    2Q21继续保持较快增长趋势。拆分来看，2021公司实现收入23.45亿元，同比增长27.82%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长85.54%，实现扣非归母净利润1.03亿元，同比增长11.57%，2Q21扣非增速较慢的原因在于20年同期利润较大受益于疫情期间租金及社保减免等优惠支持，因此基数较高。考虑到2017-2019年2Q同期，公司扣非归母净利润均为亏损状态，2021公司业绩较好，继续延续1Q21的改善趋势。

    直营、加盟及电商带动业绩增长。1H21公司业绩取得高增长的原因在于直营渠道经营质量和盈利能力明显提升；加盟渠道门店拓展和终端零售恢复有效增长；电商渠道新零售运营能力逐渐增强。

    坚定推进品牌年轻化及渠道结构优化，品牌力及渠道力不断增强。太平鸟聚焦青年时尚生活方式及消费趋势洞察，不断适应运动休闲国潮新风尚，受年轻人喜爱度不断提升。公司持续推进购物中心渠道转型，调整直营与加盟结构比例，增强单店盈利能力。

    不断推进快反能力及组织活力等经营变革，致力于科技型时尚品牌公司。太平鸟在时尚服装领域，继续推进快反能力建设，打造时尚领域内功，推动内部管理，激发组织活力，为持续发展增强后盾。在大数据、人工智能等技术时代背景下，公司启动科技数字化转型项目，致力于实现数字化运营和数字化理性决策，成为科技型时尚品牌公司。

    估值与建议

    维持公司2021/2022年净利润盈利预测不变，目前公司股价对应21/22年25.6/20.9倍P/E，维持跑赢行业评级，维持公司目标价为63.80元，对应31倍2021年市盈率，较目前股价有约19%的上涨空间。

    风险

    新冠疫情长期持续，终端库存高企风险。