本报告导读：

    公司锂电电池箔业务深度绑定宁德时代&蜂巢，签署战略合作协议， 22-25 年公司将向其保供59.2 万吨电池箔，未来公司将充分受益于电池铝箔需求提升。

    投资要点：

    维持增持评级 。公司锂电电池箔下游绑定宁德时代&蜂巢能源，出货量快速提升，未来成长加速。我们上调2022-2024 年业绩EPS 为2.13（+0.47）、2.98（+0.85）、3.44 元，参考行业22 年平均30Xpe，上调目标价63.90（+21.49）元，维持增持评级。

    铝箔行业竞争格局较好，公司未来受益于钠电池放量。公司是铝箔行业绝对龙头，是业内唯一可以通过转产快速扩产的公司，22 年全球市占率40%左右，由于钠电池将由铝箔替换掉铜箔，电池铝箔未来将受益于钠电池商业化量产落地，公司出货量将快速提升。

    公司生产节奏恢复正常。疫情以来公司短期生产经营受到了一定的疫情影响，目前公司单月电池箔生产已经恢复疫情前水平，且22-25年公司和宁德&蜂巢签署战略合作协议，将确保供应59.2 万吨电池箔，长期出货量确定性极高。

    公司具备设备自主研发能力。同行业均需要德国进口，价格昂贵，周期长，鼎胜新材的设备价格大幅低于同行，同时在锂电需求爆发背景下，公司把双零箔产能转做电池箔，叠加新产能释放，形成强大规模效应，进而强化公司的竞争优势。

    风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险、技术路线风险。