7 月1 日，公司发布《2022 年半年度业绩预增公告》。预计2022 年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润26,670.52 万元到29,808.22 万元，同比增加70%到90%。我们认为，蒙古和非洲市场齐头并进，支撑2022H1业绩表现突出。

    支撑评级的要点

    新冠疫情影响减缓，中蒙陆路口岸通车量逐步提升，蒙煤业务同比改善。

    随着新冠肺炎疫情影响逐步降低，中蒙陆路边境口岸逐步恢复正常，蒙煤通关量持续回升，据蒙古煤炭网数据显示，2022 年6 月24 日至25 日，蒙古国通过中蒙边境嘎顺苏海图（甘其毛都）口岸通关出境904 辆运煤货车（日均超过450 辆），相比2022 年1 季度的日均100-200 通关量明显提升，公司主焦煤供应链贸易业务较上年同期增长显著。

    非洲市场贡献增量，卡萨项目投入运营后增厚2-3.5 亿元利润。公司持续聚焦非洲增量市场，将公司跨境综合物流业务模式成功复制到非洲区域，使得非洲区域市场业务迎来快速增长。同时，2022 年上半年，公司投资建设的非洲刚果（金）卡萨道路与陆港的现代化与改造项目的道路开通试运营，公司业务由跨境物流延伸至公路运营，收费公路成为公司新的业绩增长点。道路收费标准约为150美元/车，口收费标准约为200-300美元/车。据公司可行性报告测算结果显示，未来将增厚年净利润2-3.5亿元人民币。

    估值

    基于上述因素，上调盈利预测，2022-2024 年，预计EPS 分别为1.26、1.63、2.13 元/股（原预测值1.01、1.45、1.93 元/股），对应15 倍、11 倍、9 倍PE，维持给予“买入”评级。

    评级面临的主要风险

    疫情超预期反复导致持续通关不畅的风险、全球宏观和地缘政治风险、业务外包风险、大客户流失和违约的风险等。