业绩超预期。公司公告，2017 年度公司实现营业收入251,182.77 万元，较上年同期增长173.01%；实现归母净利润26,956.12 万元，较上年同期增长58.44%。其中，智能安全、交通业务表现亮眼，全资子公司新智认知报告期内实现营业收入99,856.51 万元，净利润15,015.11 万元，同比呈爆发式增长。

    政策利好、需求旺盛，打造新型行业认知解决方案。数字经济时代携利好政策到来、安防行业需求保持旺盛，新智认知依托长期深耕智慧安全、智慧交通两大领域经验积累与数据沉淀，积极布局人工智能，处行业领先地位；公司牵头发改委组建国家级实验室，引领一体化指挥调度；参与“一带一路”国际合作高峰论坛安全保卫任务等诸多大型活动的保障任务，获取客户更深层次信任；推出公安一体化指挥调度解决方案、指挥中心统一通信解决方案、人网平台解决方案等新型解决方案，完善解决方案体系；联合各高校及科研单位成立实验室，推进产学研用高度结合；在大数据时代和人工智能时代，公司持续累积沉淀行业经验、深化两大领域战略布局，为客户打造更个性、更极致、更智慧的行业认知解决方案。

    加速产业互联网布局，进军智慧企业业务。新奥集团业务涵盖能源、旅游、能源化工等，坐拥雄厚政府背景；新智拥有图像解析、数据挖掘等核心技术，深耕智慧安全、智慧交通两大领域已久，技术沉淀丰厚。两者强强联合协同共进，一方面，新奥的政府资源可助力新智进军产业物联网领域，开拓智慧企业业务；另一方面，新奥携公司领先技术，可加速整合智慧旅游、智慧安全、智慧交通三大业务，助力传统产业“互联网+”升级，深化产业互联网布局。

    投资建议：公司深耕智慧安全、智慧交通两大领域，牵头国家级实验室，占产业战略制高点，引领一体化调度指挥，并积极进军智慧企业领域；携领先技术对接新奥集团政府资源，强强联合协同共进，加速构建智慧生态，布局产业互联网。预计公司2018-2019 年EPS 分别为 1.17、1.64 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价29 元。

    风险提示：社会治安防控政策不达预期；行业竞争加剧风险。