近日公司公布2017年上半年业绩，报告期内公司实现营业收入8.98亿元，同比上升420.68%；归属于上市公司股东的净利润为8722万元，同比增长210.77%；扣非后净利润8647.9万元，同比增长217.41%。

    合并报表大幅提升公司业绩：报告期内公司实现业绩的快速增长其主要原因有二：（一）新智认知于16年四季度并表，本报告期实现营业收入5.92亿元，占总收入的65.97%，实现净利润6968万元，占总利润的80.57%；（二）随着公司近年来不断更新船舶及不断的外延式并购，运力得以大幅提升，已经成为实力较强的船队之一，同时公司通过深耕海洋旅游及健康旅游等核心业务向智慧旅游转型，满足了多类客户不同的消费需求，公司丰富的旅游储备也逐步发力，如龙虎山本期已实现营收4425.08万元，净利润661.54万元，助推公司旅游业务实现营收3.06亿元，同比增长97.22%。

    毛利率平稳，期间费用率略有上升：公司有效的成本控制，带动报告期内公司综合毛利率较去年同期略增1.17个百分点至41.22%。并表带动期间费用率较前期上涨4.70个百分点至25.81%，这主要是受报告期内行业认知解决方案类业务销售费用增加8086.85万元，及旅游业务营销宣传力度加大导致销售费用率较前期大幅上升7.49个百分点；而管理费用率和财务费用率则分别下滑2.35和0.43个百分点至10.81%和1.77%。

    公司未来业绩可期：1）公司持续升级航线段，提升了游客体验，同时继续拓展海陆岛全域发展，已陆续布局了南麂岛、崆峒岛、龙虎山、秦皇岛等海岛或景区旅游资源，投资旅游产业基金，尝试智慧旅游业务及“达人+管家”的旅游业务模式探索，为公司旅游板块带来了新的看点。2）行业认知解决方案类业务受新智认知在智慧安全、智慧交通等领域均有领先优势，且订单显著增加，有望助推公司未来业绩的快增长。3）公司控股股东新奥集团拥有丰富的政府资源，且公司与多个地方政府签署了战略合作协议，有助于公司两大业务的未来发展。

    盈利预测：我们预计公司17-19年营业收入分别为18.61、24.19和29.34亿元，归属母公司所有者净利润分别为3.26、4.24和5.27亿元，折合EPS分别为0.93、1.22和1.48元，对应于8月4日收盘价25.40元计算，市盈率分别为27、21和17倍，我们维持“推荐”评级。

    风险提示：自然灾害、客流增速不及预期及并购、转型不及预期等。