投资要点

    事件：公司公告：1）2016年度实现营收9.2亿元，同比增长152.45%，归母净利1.7 亿元，同比增长138.43%，EPS 约为0.68 元/股，拟每10 股派现1.5 元（含税）；2）新智认知（原博康智能）作为牵头单位合作申报的京津冀交通与安全大数据公共服务示范平台项目被纳入国家发展改革委“2017 年促进大数据发展重大工程项目计划表”，京津冀示范平台项目正式获得该项国家补助资金2,000 万元（目前资金尚未到位）；3）全资子公司秦皇岛新绎拟与秦旅控股、祖山旅开合资设立以景区营销策划、开发投资，旅游观光车、索道游览，票务代理，旅游包车，旅游纪念品销售等为主业的秦皇岛祖山新绎旅游发展有限公司，合资公司注册资本2 亿元，三家公司分别出资1.4 亿、5000 万和1000 万元（实物出资）。

    点评：

    公司业绩大增主要来自新增并表项目，扣除后营收和净利增长分别增长19%和22%。报告期内，公司营收和净利双双大增，主要由于受到新智认知（100%，10-12 月）、渤海长通（65%，7-12 月）和龙虎山（60%，7-12 月）等新项目并表影响，三者分别实现并表收入40,064.32 万元、4,751.23 万元和3,807.93 万元，净利润分别为6,808.39 万元、1,515.20 万元和860.26 万元。扣除并表影响后，公司原有主要营收和净利分别增长19%和22%，其中，北涠线实现营收30,865.85 万元，同比增长13.99%，接待客流233 万人次，同比增长14.33%。

    新智认知业绩大增，牵头项目京津冀示范平台再次中标发改委高新技术项目。新智认知2016 年度实现营收10.75 亿元，同比增长43.30%，归母净利1.38 亿元，同比增长93.68%，扣非后1.23 亿元，超过业绩承诺1.12亿元。新智认知掌握人工智能和大数据两项核心技术，在智慧安全、智慧交通两大细分领域经营多年，多次参与国家级重大事件（世博会、93 阅兵、G20），其研发的AX 战警一体化指挥调度平台（PK 掉华为）中标发改委安全领域国家工程实验室，该项目首个订单已落地；同时申报的京津冀交通和安全大数据公共服务示范平台项目正式纳入国家发展改革委“2017 年促进大数据发展重大工程项目计划表”凸显其技术实力之扎实；后续有望对接新奥集团相关资源，未来也将积极布局智慧城市其他领域（智慧企业、海关、高速路、旅游等）。

    首次旅游项目拓展圆满成功，产业链延伸战略不断推进。去年7 月份，公司龙虎山和长岛项目纳入表内，两者均实现盈利，尤其是龙虎山项目仅半年即实现近40 万人次的游客接待量，实现入驻首年盈利，标志着公司正式进军健康景区开发运营，向旅游全产业链运营迈进。同时，公司产业链延伸项目不断推进，近期拟设立的长岛旅游投资有限公司和秦皇岛祖山新绎旅游发展有限公司是其战略的最新一部落地，祖山位于秦皇岛青龙县境内，由于渤海以北、燕山以东诸峰都是由它的分支绵延而成，故以“群山之祖”命名，有“塞北小黄山”之称，其最高峰天女峰，登上天女峰，东观日出，南追帆影，西望长城，北俯群山，景区类除门票外有观光车、索道等资产，祖山景区开发与秦皇岛海上游相辅相成，能够使公司在大秦皇岛圈形成联动效应。

    控股股东大力布局旅游和科技板块，助力上市公司。公司控股股东新奥集团是一家创新型的综合企业集团，旗下有新奥、新绎、新智三大业务品牌，为客户提供能源环保、文化、旅游、健康、置业和互联网等领域的行业解决方案和平台服务，2016 年年度营收和企业总资产均超千亿元。集团目前核心资产集中在能源环保方面，但2016 年以来，集团公司先后与河北省政府与广西壮族自治区人民政府签订战略投资合作框架协议，积极布局旅游产业；同时，集团主席儿子王子峥主要从事科技板块工作，并于2016 年进行上市公司董事会，16年新增三名董事成员均主要从事科技板块相关公司。

    盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：16年度公司科技、旅游板块双双告捷，收购博康智能超额完成业绩承诺，并在新项目拓展取得突破，旅游板块首次景区项目首年实现盈利，新项目和产业链延伸战略不断推进。公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向，未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长，后续预计将对接新奥集团相关优质资产以及外延项目预期不断，预计公司17-19年EPS分别为0.94/1.16/1.45元，目前股价对应的PE分别为36/29/23倍，维持“买入”评级。

    风险提示：客流增长/新航线/新业务拓展不及预期；人智认知新订单不及预期，并购进展/转型不及预期。