投资要点：

    事件：公司发布公告，全资子公司能科瑞元与某（集团）有限责任公司签订“AI 大模型、软件工具链及私有云建设项目”销售合同，合同总金额1.24 亿元。

    “生成式AI+工业软件”战略落地。公司积极探索生成式AI 在工业领域应用，并以此为基础推广公司核心云产品及服务，提升竞争力与市占率。此项目的签署，是整体战略的落地和落实，有望为公司带来核心增量。公司打造大体量样板工程有望加速相关业务推广。

    具备助力华为大模型制造业落地的基础。能科提出3 大行业场景化方案，包括基于CraftArts 的数字化解决方案（工业生产）、基于CodeArts 的制造业软件主线（软件开发）、基于ModelArts 的制造业AI 应用（华为大模型）。预计未来华为大模型在制造业逐步落地，能科凭借其行业know-how 及先发优势，有望深度受益。

    华为智能制造、软件开发、大模型全方位共建者。公司是首批加入华为智能制造解决方案联盟的企业，深度参与华为两项战略性工程之一的“突破工具软件”——1）硬件研发工具链（智能制造相关）：公司以PLM 为抓手实现工业数据管理；2）软件研发工具链：基于华为软件开发生产线（CodeArts），打造细分行业包，形成行业解决方案；3）基于盘古大模型：通过私有云及大模型导入，完成大型制造业企业的本地化部署及应用开发需求。

    华为工业软件新体系中核心环节，担负工业数据管理核心任务。公司自研产品完全适配华为工业软件新体系，着重PLM 条线，完成工业数据管理，与ERP 条线业务数据实现完全融合，提供工业应用以及集成中台，覆盖制造业企业经营活动全过程，是华为工业软件新体系中的核心构成。自研产品矩阵大幅提升了公司盈利能力，携手华为在各行业已有丰富落地案例，公司核心竞争力得到充分验证。

    维持“买入”评级。维持盈利预测，预计公司23-25 年实现营收15.9、20.0、25.3 亿元，同比+28.6%、+25.6%、+26.5%；预计实现归母净利润2.6、3.3、4.3 亿元，同比+32.3%、26.3%、29.2%。基于公司与华为在智能制造领域的深度共建，华为大模型在制造业落地的广阔空间，以及公司自研产品放量带来的盈利能力提升，维持“买入”评级。

    风险提示：合同履行存在一定不确定性；相关业务推广可能不及预期。