事件概述：

    　　8 月30 日，能科科技发布了《2023 年半年度报告》。2023 年上半年，公司实现营业收入7.32 亿元，同比增长36.59%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加56.68%；扣非归母净利润约1.00 亿元，同比增加56.27%。

    　　Q2 净利润高增，多行业齐头并进快速发展

    　　单Q2 来看，公司营业收入为4.22 亿元（同比+57.38%），归母净利润为5,974.81 万元（同比+75.21%），扣非归母净利润为5,878.79万元（同比+62.84%）。得益于公司自研产品持续落地，实现毛利率45.44% （ 同比+2.29pct ） 。销售/ 管理/ 研发费用率分别为5.42%/6.71%/11.21%，分别同比-1.37/-2.63/+1.54pct。经营活动现金流净额5,774 万元，同比增长225.54%，主要系公司加强对营运资金的管理所致。

    　　从产品线来看，软件系统与服务实现收入2.69 亿元，占营业收入36.72%；以自研产品为主的云产品与服务实现收入1.54 亿元，占营业收入21.00%，同比增长75.79%，主要源于央企重工、高科技电子与5G 等行业客户对于自主可控和业务上云的需求，自研产品进一步推广落地；数字孪生产线与服务实现收入8,565 万元；工业电气产品与系统集成实现收入2.20 亿元。

    　　从行业角度来看，央企重工行业实现收入2.40 亿元（+14.8%），占营业收入32.81%；高科技电子与5G 行业实现收入1.28 亿元（+12.86%），占营业收入17.45%；汽车及轨道交通行业实现收入1.08亿元（+46.18%），占营业收入14.78%；装备制造行业和能源动力行业分别实现收入1.84 亿元（+128.9%）和5,089 万元（+39.42%）。

    　　在区域市场拓展上，华东地区和华南地区收入分别增长了65.00%和14.26%，体现了华东地区和华南地区企业数字化建设的需求释放。

    　　自研产品持续推广落地，发挥生态合作优势

    　　公司将持续推广和布局自研产品，实现自研产品规模化提升。报告期内，乐仓生产力中台完成了2.0 版本的开发；乐造企业应用已开发出了30 余个企业应用，为制造业企业的研发、工艺、生产、质量到维修保障等全流程业务提供支持与赋能；乐数数据资产平台具备多种数据源的实时/离线数据采集能力、数据盘点汇聚能力、可视化数据分析能力以及多维度数据资产服务能力；乐研研发效能平台增强了需求管理和项目管理对接PLM 的功能，满足制造业的产品研发和生产制造场景，2023 年上半年发布了R2V1.06 正式版，计划2023 年底发布SaaS 版服务中小企业，同时，乐研在AIGC 辅助提升研发效能领域也进行了探索，如UI 自动化测试、代码评审、单元测试等方向的AIGC应用；后厂造智能制造社区实现了用户在线交流、培训、资料搜索及信息共享等功能，以社区系统为底座，研发项目的企业售后服务系统1.0 版本已上线，打通了研发项目售后服务的全链路通道；预计2023 年下半年制造业软件应用市场板块将上线。

    　　云生态合作方面，公司完成了和华为云、Amazon AWS 云以及SAP HANA云的适配，实现了公司自研产品与云厂商的生态共享和优势互补，同时在云产品和技术、客户资源等方面与云厂商共同为企业数字化建设开展项目。

    　　投资建议

    　　能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商，随着公司自研产品体系的建立和完善，不断参与企业数字化转型，盈利能力有望稳步提升。我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为15.76/19.77/24.69 亿元，归母净利润分别为2.71/3.52/4.50 亿元。

    　　我们给予2023 年35 倍动态市盈率，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为56.96 元。

    　　风险提示：

    　　军工信息化发展不及预期，制造业企业数字化需求不及预期，市场竞争加剧的风险，技术创新发展不及预期等。