1H23 预告盈利同比增长45%~65%

    　　能科科技公告1H23 业绩预告：预计实现归母净利润0.95~1.08 亿元，同比增长45%~65%；预计实现扣非归母净利润0.93~1.06 亿元，同比增长45%~65%；我们预计1H23 公司收入增速区间在30%~40%。

    　　单季度来看：2Q23 归母净利润预告中值0.59 亿元，同比增长72%；扣非归母净利润预告中值0.58 亿元，同比增长61%；我们预计公司2Q23 收入或实现超过50%同比增速。我们认为云产品收入放量和海外智能订单顺利确收，致使公司2Q23 收入和利润表现超出我们预期。

    　　关注要点

    　　云产品持续拓展落地，利润率或持续优化。智能制造业务方面，1H23 公司联手华为云、AWS云在航空航天科技、高科技电子与5G等领域持续推进云产品落地，我们预计1H23 公司自研云产品顺利实现收入放量；此外1H23公司部分装备制造业客户出海，海外订单有所突破。智能电气业务方面，我们预计公司海外智能电气行业订单交付和确收顺利推进。综合上述因素，公司2Q23 收入表现超出我们预期。云产品收入释放或带动利润率持续优化，我们预计2Q23 公司净利润率或同比明显提升，考虑到公司人员增速放缓致费用相对刚性，经营杠杆释放下公司2Q23 利润表现亦超出我们预期。

    　　云收入放量叠加行业景气度修复，上调全年业绩预测。公司1H23 云产品落地进展顺利，我们预计全年公司云产品与服务业务有望实现4 亿元左右收入，并有望带动利润率同比提升；考虑到海外订单落地进展顺利，我们认为23 年公司智能电气板块或实现超过3 亿元营业收入。我们判断2H23 公司下游航空航天科技、高科技电子与5G等行业景气度有望维持高位，全年维度公司有望实现30%~35%营收同比增速，并有望在利润率提升和经营杠杆释放下实现近50%利润增速。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到公司云产品收入放量叠加智能电气行业订单落地，我们上调公司23年收入预测5.9%至16.37 亿元，上调公司23 年利润预测14.4%至2.99 亿元；维持24 年收入预测基本不变，考虑到云产品带来利润率提升，上调24年利润预测10.8%至3.79 亿元。维持跑赢行业评级和62 元目标价（基于23 年SOTP估值，智能电气业务和智能制造业务分别给予15x和42x2023e P/E）。目标价较现价有31.7%上行空间，现价对应26.3/20.7 倍2023/2024 年市盈率。

    　　风险

    　　研发支出超预期；下游行业景气度不及预期；云产品行业拓展不及预期。