事件概述：

    　　近日，能科科技发布了《2023 年第一季度报告》。公司于2023 年第一季度实现营业总收入3.10 亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润4,278.90 万元，同比增长36.53%；扣非归母净利润为4,145.57万元，同比增长47.82%。

    　　自研产品放量带动盈利能力持续提升

    　　根据一季报披露，2023 年第一季度营业收入3.10 亿元（+15.76%）；实现归母净利润0.43 亿元（+36.53%），扣非归母净利润为0.41 亿元（+47.82%），主要系业务规模及毛利率较上年同期有所增长所致；综合毛利率为45.58%，较上年同期增加4.63 个百分点，主要系自研产品放量所致；销售/管理/研发费用率分别为5.07%/6.4%/12.17%，较上年同期分别-0.47/-2.88/+3.56 个百分点，持续加大研发投入；合同负债达到1.13 亿元（+245%），在手订单充沛。

    　　产品化平台化促进效能提升成本优化

    　　公司顺应了国家对信息技术应用创新产业要求， 尤其面向央企重工、高科技电子与5G 等工业企业客户开发和推广了乐仓、乐造等自研产品，满足了工业企业客户对于软件产品自主化、国产化和云服务的需求，也体现了公司在产品化和平台化发展过程中的效能提升和成本优化。公司将持续推广和布局自研产品，实现自研产品规模化提升，根据公司公告披露，预计通过3-5 年的时间，将自研产品收入规模提升到主营业务收入50%以上。

    　　同时，公司正在积极探索自研产品与AI 技术的应用。公司产品研发团队正在探索使用“生成式自然语言处理”技术，来辅助研发人员实现代码搜索、代码生成、代码审查、单元测试等能力。另外，在aPaaS平台开发方面，鉴于不同云厂商在AI 多个应用领域的实践，公司正积极探索与云厂商在AI 赋能工业软件aPaaS 领域的合作，尝试探索通过AI 代码生成能力重塑低代码开发平台，使非专业开发人员能够使用自然语言指令进行工业App 开发，降低应用开发成本，加速客户企业数字化和云化建设进程。

    　　借力巨头打造数字化生态合作优势

    　　在数字化生态合作中，公司积极与西门子、SAP、Amazon 和华为开展数字化生态建设。立足数字中国作为西门子全球最佳合作伙伴，公司长期与西门子工业软件原厂保持深度融合，深入理解西门子工业软件产品应用和行业客户痛点，在央企重工、高科技电子与5G、装备制　　造等行业积累了大量客户资源，保证了公司技术能力的全面性和前瞻性。同时，公司还获取了SAP 和Amazon 认可的相关资质，并成为SAP金牌合作伙伴、Amazon APN 高级合作伙伴和华为云精英服务商，为共建云服务新生态打下了坚实基础。

    　　投资建议

    　　能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商，随着公司自研产品体系的建立和完善，不断参与企业数字化转型，盈利能力有望稳步提升。我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为15.76/19.77/25.20 亿元，归母净利润分别为2.68/3.42/4.40 亿元。

    　　我们给予2024 年30 倍动态市盈率，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为61.54 元。

    　　风险提示：

    　　军工信息化发展不及预期，制造业企业数字化需求不及预期，市场竞争加剧的风险，技术创新发展不及预期等。