事件：公司发布2020 年中报，上半年公司实现营业收入3.98 亿元，同比增长33.35%；实现归母净利润0.41 亿元，同比增长30.10%；实现扣非后归母净利润0.41 亿元，同比增长30.01%。

    受益工业互联网高速发展，公司智能制造业务实现持续高增长。制造业是我国的强国之基，智能制造是落实我国制造强国战略的重要举措。工业互联网作为新一代信息技术和制造业深度融合的产物，是加速我国工业化和信息化深度融合、推动制造业供给侧结构性改革的重要着力点受国家政策持续引导支持，得到了大力推动和发展。公司战略卡位得当，受益于工业互联网的高速发展，公司高精尖领域企业级客户数字化和智能化升级需求旺盛，上半年公司智能制造业务板块收入大幅增长，实现营收3.49 亿元，同比增长55%，占比达到87.7%，已成为公司业绩增长的核心驱动。

    高精尖领域增长明显，自上而下产业升级趋势已现。从行业分类来看，国防军工实现收入1.57 亿元，同比增长58 %，占比达到39%，位居第一；汽车及交通运输实现收入0.7 亿元，同比增长96%，占比18%，是增长最快的子行业；高科技电子与5G 实现营收0.55 亿，同比增长23%，装备制造实现收入0.54 亿，同比增长78%。公司传统能源动力业务实现收入0.38亿元，同比下降47.9%，营收占比已低于10%。公司在军工航天和高科技电子等领域具备先发优势，深度绑定头部客户，自上而下带动产业链转型升级并不断拓展市场，向上动力十足。

    新一轮定增助力公司向云服务模式升级。为实现从以项目制为主的服务模式转型为平台化、云服务的模式，公司拟募集资金不超过8 亿元，分别用于投资“基于云原生的生产力中台建设项目”、“服务中小企业的工业创新服务云建设项目”、“面向工业大数据应用的数据资产平台建设项目”。通过本次募投项，公司将长期积累的行业理解和经验，结合工业原理、业务流程和算法模型等，以微服务的形式封装成可重复使用的资产，通过生产力中台和数据管理平台以微服务接口的方式供客户使用，帮助公司大幅提升客户覆盖范围，提升中小企业渗透率，同时在公司层面有助于提升知识资产的复用性，提高服务效率，增强盈利能力和综合竞争力。

    投资建议：我们预计公司2020-2022 年收入分别为10.47/14.94/20.29 亿元，归属上市公司股东的净利润分别为1.24/1.80/2.38 亿元，对应EPS 分别为0.89/1.29/1.71 元，维持“买入”评级。

    风险提示：工业互联网发展不及预期；募集资金投资项目不及预期；竞争加剧市场拓展不及预期。