投资要点:

    Q3 业绩增速放缓，归母净利润同比+28.37%。2023Q1-Q3，公司实现营收11.16 亿元（同比+10.71%），归母净利润2.38 亿元（同比+38.33%）。

    单季度来看，2023Q3 实现营收3.97 亿元（同比+3.16%），归母净利润0.88 亿元（同比+28.37%），Q3 业绩增速放缓。

    盈利水平明显提升，期间费用率上涨。2023Q1-Q3，公司毛利率同比+5.37 个pct 至50.48%，净利率同比+4.24 个pct 至21.33%，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.76%/5.03%/2.84%/-0.49%，同比分别+1.62/-0.52/-0.26/+0.12 个pct。单季度来看，2023Q3，公司毛利率同比+6.00 个pct 至52.77%，净利率同比+4.32 个pct 至22.13%，盈利水平明显提升。

    推限制性股权激励，彰显发展信心。2023 年10 月，公司董事会、监事会审议通过了《2023 年限制性股票激励计划》，确定授予日为2023 年10 月17 日，以7.92 元/股的授予价格向40 名激励对象授予限制性股票321.00 万股，占授予时公司总股本的比例为0.80%。公司层面的业绩考核目标为以2022 年营收为基数，2023 年营收同比增长率不低于20%，2024 年营收复合增长率不低于20%。此次股权激励的推出彰显了公司未来发展的信心，健全了长效激励机制的同时，有助于吸引和留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性。

    盈利预测与投资建议：公司深耕以织物智能护理为代表的智能家居领域二十余载，产品与服务涵盖全屋织物智能护理、智能看护、智能光感等领域。随着未来中国全屋智能渗透率的提升，公司开发的智能家居产品将赢得更多销量，不断提升市占率。我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.71/0.83/0.97 元/股，对应2023 年10 月31 日收盘价的PE 分别为21/18/15 倍，维持“买入”评级。

    风险因素：行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、渠道拓展不达预期风险。