事件：公司发布2023 年第三季度报告：2023 年7-9 月实现营业收入3.97 亿元，同比增长3.16%，归母净利润为0.88 亿元，同比增长28.37%，扣非归母净利润0.80 亿元，同比增长16.24%，每股收益为0.22 元。

    　　23 年前三季度收入稳步增长，单Q3 净利润显著增长。公司23 年前三季度实现营收11.16 亿，同比上升10.71%，归母净利润2.38 亿，同比增长38.33%。

    　　单Q3 实现营业收入3.97 亿元，同比增长3.16%，归母净利润为0.88 亿元，同比增长28.37%，扣非归母净利润0.80 亿元，同比增长16.24%。公司前三季度营业收入同比稳步上升，公司进一步发挥了市场龙头效应，单Q3 营业收入同比增长放缓，主要受到前期基数过大的影响，公司在制造端和管理端的降本增效成果逐步显现，利润表现亮眼。

    　　降本增效效果明显，Q3 利润表现亮眼。公司23 单Q3 营业成本1.88 亿元，同比下降8.46%；净利率22.13%，同比提升4.32pct，销售费用0.79 亿元，销售费用率19.85%，同比提升1.23pct；管理费用0.18 亿元，管理费用率4.56%，同比下降0.30pct；研发费用0.11 亿元，研发费用率2.79%，同比提升0.01pct；财务费用-0.02 亿元，财务费用率-0.61%，同比下降0.24pct。

    　　公司在渠道建设方面精心部署，销售费用明显上升。公司在研发创新方面稳定投入，研发费用小幅上升。此外，公司在制造端全环节降本增效，管理端流程提效的成果也日益明显，管理费用有所下降。

    　　渠道快速升级，产业链充分延伸，公司量价齐升有望延续。渠道稳步拓展方面，线上渠道优势延续，线下渠道，门店模式可复制性强，有望从建材市场拓展至家居卖场，专卖店数量&客流量有望持续提升，店数、店效提升共驱动；产业链延伸方面，公司电机、核心元器件基数储备及生产线已搭建完成，生产线逐步爬坡，产业链一体化持续推进，充分降低成本，加速产品渗透抢占市场，进一步巩固产品壁垒，提升利润率。

    　　盈利预测及投资建议：公司为晾晒行业龙头，智能晾晒产品渠道升级爆发期，业绩有望持续超预期，量价齐升空间打开。我们预计公司2023 至2025 年归母净利润为3.46/4.16/4.03 亿元，分别同比变动+58%/+20%/+21%，对应23年PE 为18X，给予“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：房地产市场波动风险、品类拓展不及预期风险。