事件：

    　　欧派大家居营销事业部披露2023Q1 经营业绩：据泛家圈公众号引用欧派大家居数据，2023Q1 欧派大家居下单业绩达4282 万元，占2022 全年下单业绩的43.7%；整装订单量2151 户，占2022 年整装订单达成的97.2%，下单业绩及整装订单量均实现低基数的同比高速增长，业绩增长可喜。

    　　投资要点：

    　　Q1 大家居开店有序推进，门店以厨房、衣柜独立经销商开店为主。

    　　2023Q1，欧派大家居开店97 家，占2022 年开店数116.9%，截至2023Q1 末，累计开店179 家，其中厨房独立/衣柜独立/厨衣综合/合资公司分别为89 家/40 家/37 家/7 家， 占比分别为50%/22%/21%/4%。

    　　Q1 整装订单量快速提升，合资形态单店贡献突出。2023Q1，公司整装订单量2151 户，占2022 年整装订单的97.2%。

    　　1）按经销商类型划分，各类贡献占比相对均衡，其中综合类占比高于橱衣类。2023Q1 ， 综合/ 橱柜/ 衣柜/ 其他类贡献订单量557/420/486/688 户，占比分别为26%/19%/23%/32%。

    　　2）按大家居店态划分，商超店贡献占比相对较高。2023Q1，商超店/临街店/轻资产/合资的贡献订单量分别为974/573/319/285 户，占比分别为45%/27%/15%/13%。

    　　下单业绩同比实现低基数的高增长，衣柜贡献近70%。2023Q1 欧派大家居下单业绩达4282 万元，由于同期基数较低实现高速增长，占2022 全年下单业绩的43.7%。

    　　1）分月份看，1/2/3 月业绩分别为571/1005/2706 万元，依托315营销，3 月贡献63%业绩；

    　　2）按品类分，橱柜/衣柜/木门/卫浴/其他品类下单业绩分别为1033/2927/86/123/113 万元，占比分别为24%/68%/2%/3%/3%。公司近年持续品类拓展，衣柜贡献逐步显现。

    　　盈利预测和投资评级：公司积极参与315 营销，通过大家居战略与整家套餐抢占前端流量，提升客单价，推动品类融合。大家居稳步推进，2023Q1 整体表现亮眼，为后续的模式推广与渠道复制树立标杆并打下重要基础。我们预计2022-2024 年公司实现营业收入226.47/261.65/300.03 亿元，归母净利润27.38/31.61/36.65 亿元，对应估值29.34/25.42/21.92 xPE。维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：地产恢复不及预期，终端消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，品类拓展不及预期，文中所引用资料及数据最终以公司公告为准。