事项：

    　　公司收到控股股东提议回购公司股份： 用于转换已发行的可转债、股权激励、员工持股计划，回购资金总额1.25～2.5 亿，价格不超过董事会通过回购决议前30 个交易日公司股票交易均价的150%。

    　　评论：

    　　板块整体压力较大，Q3 业绩或承压。受行业压力影响，预计公司Q3 业绩承压，或主要系费用率较高叠加去年同期高基数影响所致；预计Q4 将对费用投放开展动态管理，降本增效策略下利润率有望改善回暖。经营层面看，根据我们了解，行业整体承压的大背景下，前端接单分化明显，头部化趋势持续演绎；但受消费力下降等因素影响，订单转化周期阶段性或变长，或将拖累公司费用率。

    　　大股东提议回购股份，并用于转换已发行的可转债、股权激励及员工持股计划，彰显公司经营信心。本次回购金额为1.25～2.5 亿。在板块整体承压阶段，大股东提议回购不仅体现出对公司发展长期看好，亦展现管理层攻坚克难的信心和决心。

    　　近期欧派进行组织结构及人事调整，本质上可提升经营效率，促进品类协同：

    　　刘顺平总任整家营销事业部（由集成家居营销事业部更名）总经理；张秀珠总任厨卫营销事业部总经理。今年为组织架构调整重要年份：1）22H1 将卫浴并入橱柜；2）将软装、木门等整家系列品类并入衣柜；形成欧派厨卫和欧派衣柜两大事业部统筹运营架构。整家模式要求企业具备自上而下的协调、统筹和执行能力，即从各条业务线到渠道经销商需要做到无缝衔接和高效落地；而单个事业部运营下或造成内部正面竞争，导致营销运营效率降低。因此事业部整合和架构变革，本质上是减少企业内卷和提升经营效率，有望凭借龙头地位在整家及整装浪潮中持续领先。

    　　短期或略承压，整家和整装发力下，看好长期发展演绎，维持“强推”评级。

    　　作为家居行业龙头，公司始终以审慎和务实态度开展经营，在面对行业板块性压力下积极应对迎接挑战，以前瞻性整家战略和整装大家居为锚，且开展组织变革以保持一贯高标准执行落地，看好行业集中度提升下中长期发展。基于此，我们预计22-24 年归母净利润分别为30.35/35.77/42.10 亿元，对应当前股价PE分别为21/18/15X；参考绝对估值法，给予目标价160 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：宏观经济影响需求；原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期等。