核心观点:
2022 上半年欧派家居实现营业收入96.93 亿元,同比增长18.21%。公司归母净利润升至10.18 亿元,同比上升0.58%。
其中公司二季度实现营业收入55.49 亿元,同比上升13.23%。
归母净利润降至7.65 亿元,同比下滑0.46%,利润水平短期承压。
零售渠道,截至2022 年6 月末,公司共有线下门店数量7760 个,较2021 年末增加285 个,开店较2021 年上半年更加积极。整体来看,尽管门店数量仍在持续增加,但是开店速度已经趋于平稳。公司更加依赖门店经营质量的提升提振公司业绩,并更加强调产品的协同、品类的延伸和品牌建设。经销店收入达78.07 亿元,同比增长25.41%。在上半年公司受到疫情影响的情况下,公司的经销渠道仍然维持了较快的成长速度,较为不易。在地产客户持续暴雷的背景下,欧派大宗业务顺应市场变化积极调整业务节奏,严控风险,稳中求进。
2022 年上半年,公司大宗业务渠道收入达13.69 亿元,同比2021 年同期下滑13.77%,占公司总营业收入的比例有所降低。
利润端,公司2022 年上半年的毛利润率降至31.29%,同比下滑1.01 个百分点,利润水平持续下滑。此外,二季度毛利润率出现了一定程度的改善,毛利润率升至34.01%,同比上升0.29 个百分点。费用方面,公司2022 年上半年的期间费用率达18.72%,较2021 年同期上升0.85 个百分点。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为达8.43%、6.47%和5.06%,同比分别上升0.80、0.28 和0.56 个百分点。公司归母净利润升至10.18 亿元,同比上升0.58%。
展望未来,随着大家居的战略持续推进,公司在衣柜、木门等新品类的扩张亦仍在持续,叠加疫情影响的逐步褪去,我们预计公司2022 年下半年业绩仍将维持相对稳健的增长速度。