本报告导读:

    本报告分析了柯利达新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价17.20元,预估合理价格17.15-20.72元。

    投资要点:

    公司摊薄后2014-2016年的实际与预测EPS0.77、0.89、0.98元。可比公司2015年的PE是19倍,可比证监会行业最近1个月的估值27倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价16%。

    建议公司报价17.20元,对应2014年摊薄PE为22.80倍。

    预估中签率:网上0.58%;网下中公募与社保0.70%,年金与保险0.30%,其他0.19%。预计网上冻结资金量799亿元,网下冻结162亿元,总计冻结961亿元。

    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

    公司质地排名靠后,预计涨停板3个,破板卖出的打新年化回报率:网上45%、网下公募社保58%,年金保险23%,其他13%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.38%、0.49%、0.19%、0.11%的破板绝对收益率。

    公司基本情况分析

    公司主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工。

    发展空间:

    建筑幕墙行业:1)宏观投资推动。2)国内城市化进程。3)国内建筑节能政策的陆续推广。

    公共建筑装饰行业:1)商业地产对公共建筑装饰业的驱动。2)会展业对公共建筑装饰业的驱动。3)机场、地铁等交通设施建设对公共建筑装饰业的驱动。4)星级酒店对公共建筑装饰业的驱动。

    公司竞争优势:1)设计与施工资质齐全。2)“内外兼修”的综合业务。

    风险:应收账款回收风险、资产负债率较高的风险、市场区域集中和业务拓展的风险。