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    　　公司发布2021 年三季度报告。

    　　公司前三季度实现营收12.5 亿元，同比增长47.7%；归母净利0.72亿元，同比增长119.3%。公司第三季度实现营收5.3 亿元，同比增长36.3%，归母净利0.28 亿元，同比增长171.0%。

    　　简评

    　　前三季度归母净利同比倍增，化工产品价格上涨助力业绩攀升。

    　　公司发布了2021 年三季度报告，前三季度实现营收12.5 亿元，同比增长47.7%；归母净利0.72 亿元，同比增长119.3%。公司第三季度实现营收5.3 亿元，同比增长36.3%，归母净利0.28 亿元，同比增长171.0%。公司2021 年1-9 月营业总成本11.9 亿元，其中研发费用投入0.4 亿元，同比增长42.9%。全球疫情好转，下游市场对环保增塑剂及生物柴油的需求增加，叠加化工产品销售单价大幅上涨，量价齐升助力公司业绩攀升。

    　　环保增塑剂售价大幅上涨，公司生物质能源产品库存充足，四季度业绩上升空间大。2021 年前三季度公司环保增塑剂产量9.8 万吨，销量9.9 万吨，实现营收10.1 亿元，为公司业绩主要支撑。

    　　环保增塑剂2021 年前三季度平均售价10,171 元/吨，同比上涨54.2%，环保增塑剂毛利大于出口生物柴油，公司将生物质能源加工为环保增塑剂进行销售。2021 年前三公司环保稳定剂产量0.35 万吨，销量0.34 万吨，实现营收0.43 亿元。环保稳定剂2021年前三季度平均售价12,436 元/吨，同比上涨8.4%。2021 年前三季度公司生产生物质能源（包含出口生物柴油、增塑剂原料用生物柴油及其他生物柴油副产等）8.4 万吨，对外销量2.1 万吨，实现营收1.8 亿元。生物柴油2021 年前三季度平均售价8,555 元/吨，同比增长11.4%。报告期末生物柴油市场需求旺盛，价格仍在上升阶段，公司增加了生物柴油成品及原料的库存，根据市场情况分配出口及环保增塑剂生产。公司生物柴油库存充足，总体四季度业绩上升空间可观。

    　　年产2 万吨高端定制增塑剂项目及生物柴油20 万吨扩产稳步推进。公司联合中科院大连化物所开工建设年产2 万吨用于静脉内输血管和医用血袋等对环保、安全性要求较高的高端无苯环保增塑剂1,2-环己烷二甲酸酯，打破巴斯夫垄断，填补国内市场空白。

    　　该项目已于2021 年10 月进入生产前调试阶段，目前能够问产出99.99%纯度优质产品，利好未来公司进入国内外高端定制环保增塑剂市场。公司原有东江年产5 万吨生物柴油产能，经技改扩至10 万吨已于上半年完成，促使2021 年来公司生物柴油产量逐渐提升，供应下游环保增塑剂产品加工及生物柴油出口。公司在建连续法年产20 万吨生物柴油项目已进入生产前试运营，预计2022 年为公司提供增长点。

    　　盈利预测与估值：预计公司2021、2022 年和2023 年归母净利润分别为1.00、2.10、3.70 亿元，EPS 分别为1.37、2.87、5.04 元，PE 分别为37.2X、17.7X、10.1X。考虑公司处于成长性赛道的高成长性公司保守给予公司30 倍PE，目标价86.1 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情影响公司产品出口，项目投产不及预期。