事件：公司和高瓴投资、银梯咨询分别签署了《曲美家居战略合作之投资意向书》，拟以向 Qumei Runto 增资或受让老股的方式分别投资2 亿元人民币和2,500 万美元，用以支持公司发展。

    引入高瓴等战略投资，赋能公司长期增长。1）投资总额：高瓴投资和银梯咨询分别拟投资2 亿元人民币和2500 万美元，用于支持公司发展；2）估值：

    对应Ekornes AS 公司的估值为人民币60.45 亿元；3）任命董事等权利：高瓴投资和银梯咨询有权在投资标的董事会各任命1 名董事，并在投资标的享有战略投资人的惯例权利。高瓴等拥有向多个行业投资与管理的背景，拥有丰富的资源和经验，借助其行业优势，可为公司提供长期赋能，有助于加快公司相关产业板块的布局，有利于进一步增强公司的综合实力。

    Ekornes：软体赛道优质标的，短中长期成长动力十足。新的管理层展现出全球视野与卓越的业务水平，Ekornes 在各个业务领域均取得了优秀的经营成果。未来来看公司成长动力十足：（1）品类扩张：产品研发与创新取得显著成效，在新产品的带动下，沙发、电动舒适椅和餐桌椅类产品的收入贡献率持续增长；（2）订单数据良好：Ekornes 订单储备良好，Stressless 产品订单储备超过2 个月，较正常水平高出约174%，在手订单充足，保障业绩高速增长；（3）国内市场高成长：Stressless 品牌中国市场门店数量接近100家，IMG 品牌在体验点数量持续增长的前提下，开始开设品牌独立店，目前已营业、在装修及设计过程中的门店数量约40 家，中国市场持续高质量增长。

    有息负债稳步减少，财务费用改善，利润弹性逐步释放。2018 年要约收购Ekornes，交易价格40.63 亿元，此举带来公司负债大幅提升，2018 年长期借款达38.44 亿元，公司引入战投、定增落地，财务状况逐步改善，截止2021年9 月30 日，公司一年内到期的非流动负债、长期借款分别为7.15 亿元、8.16 亿元，长期借款下降明显，预计财务费用将持续优化。

    稳扎稳打、变革创新，维持“强烈推荐-A”投资评级。国内外业务共同发力下，曲美将迎快速成长，预计2021~2022 年归母净利润分别3.09 亿元、4.87亿元，同比分别增长198%、57%，目前股价对应2022 年PE 为17x，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，新冠疫情反复风险