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顾家家居(603816)机构评级研报股票分析报告

 
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顾家家居(603816):盈峰入主实现协同 资源加持助力公司成长

http://www.chaguwang.cn  机构:中国银河证券股份有限公司  2023-11-12  查股网机构评级研报

  事件:公司控股股东、一致行动人及实控人于2023 年11 月9 日与盈峰睿和投资签署了《顾家家居股份有限公司战略合作暨股份转让协议》。盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home 共计持有的2.42 亿股顾家家居股份,占比总股本29.42%,价格为42.58 元/股,转让总价为102.99 亿元。

      盈峰入股战略布局,看好未来协同发展。交易完成后,盈峰睿和投资将成为公司控股股东,何剑锋先生将成为公司实控人。同时,双方亦建立战略合作关系,将充分发挥双方在各自领域的核心竞争力和资源优势,围绕家居领域业务进行拓展布局,并优化公司治理,推动公司快速成长。何剑锋先生为美的集团实控人何享健之子,具备丰富的家居产业资源,未来有望导入助力公司实现高质量发展。

      高潜品类快速成长,加大投入一体化整家。公司为沙发行业龙头,具备优异的品牌实力及产品力,布局床垫、功能沙发及全屋定制三大高潜品类实现快速突破。2022 年,公司沙发/床类/定制业务营收规模分别达到89.72/35.57/7.62亿元,5 年CAGR 分别为19.43%/32.06%/54.58%。同时,公司大力推动一体化整家发展,通过全品类一体化研发设计和制造能力,实现九大核心品类有机集成,满足消费者一站式需求的同时通过品类协同实现客单价的提升。

      坚持1+N+X 渠道战略,区域零售中心提高效率。公司坚定布局1+N+X 渠道战略,加快布局多品类融合大店,并持续巩固专业店优势,不断探索未来渠道的可能性,未来将以系列单店、综合店、场景融合店、融合大店四种店态适配多类消费场景。同时,公司建设多个区域零售中心,有效地提升渠道运营效率及终端经营质量:根据区域情况配置资源,以对市场进行高效反馈,精细投放资源;并赋予终端决策灵活权,因地制宜,调整产品和营销打法。

      投资建议:公司为软体家居龙头,大家居战略路径清晰,持续推进品牌、产品及渠道建设,内外销协同持续扩张,盈峰入主有望带来资源加持,看好公司未来成长,预计公司2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益2.52 / 2.89 / 3.39元/股,对应PE 为15X / 13X / 11X,维持“ 推荐”评级。

      风险提示:下游需求不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险;市场竞争加剧的风险。

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