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顾家家居(603816)机构评级研报股票分析报告

 
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顾家家居(603816)事件点评:控股股东变更 “一体两翼”战略有望稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2023-11-10  查股网机构评级研报

事件:

    11 月9 日,顾家家居发布公告:盈峰睿和投资拟受让公司控股股东顾家集团及其一致行动人TB Home 共计持有的公司29.42%股份,转让价格为42.58 元/股,转让总价款为103 亿元。本次交易尚需通过经营者集中反垄断审查。本次交易完成后,公司控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和投资,公司的实际控制人也将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。

    投资要点:

    股权结构优化,利于经营稳定。我们认为顾家家居原控股股东顾家集团或存在一定资金压力,可交换公司债券换股也带来公司超过1%的权益变动。此次股权转让有助于缓解顾家集团资金压力,降低其资金压力向公司传导及公司股权结构变动风险,有利于公司经营稳定。

    盈峰集团入主,强强联合利好公司运营优化。盈峰集团实控人何剑锋,为美的集团实控人何享健之子,目前在美的集团担任董事职务。

    盈峰集团投资领域多元、资金实力雄厚,拥有金融、零售、制造三大主业。此次股权转让,有利于双方业务协同效应优势发挥,有望加快公司多渠道开拓、多品类拓展,优化公司运营能力。

    盈利预测和投资评级:公司是我国软体家居龙头,“一体两翼”战略稳步推进。本次引入优质股东加持,有望优化公司治理结构与股权结构,防止控股股东资金压力向公司传导,利于公司稳定经营。我们预计2023-2025 年公司营业收入分别为203.11/234.02/269.31 亿元,归母净利润20.88/23.99/27.62 亿元,对应估值为14/13/11 xPE,维持“买入”评级。

    风险提示:行业竞争加剧,房地产市场不及预期,原材料价格波动,消费复苏不及预期,本次交易完成尚存不确定性。

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