事件：公司内贸系统营销年会成功召开，明晰了下阶段的竞争策略和战法，聚焦以能力为驱动的“两翼”业务协同发展，同时从基本面看，内销整体逐季改善，外销库存去化叠加汇率海运改善，公司内外销均向上，公司2023 年PE 仅15 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　内贸系统营销年会成功召开，一体两翼新战略确立。7 月11 日至12 日，“新战略、新能力、新未来”——顾家家居2023 年内贸系统营销年会在江城武汉圆满召开。随着内贸顾家品牌在新的市场形势、新的竞争格局下的新战略、新要求的提出，内贸业务侧及渠道与店态侧的转型承接策略发布与第十季全民顾家日的盛大启动，明晰了下阶段的竞争策略和战法，聚焦以能力为驱动的“两翼”业务协同发展，战略方向进一步清晰。

    　　内销：高潜品类放量，收入增速有望逐季加速。内销方面，沙发主业维持稳定增长，床垫、功能、定制等高潜品类贡献愈加明显，休闲品类新品贡献率同比提升，床垫品类打造梦立方、深睡之星等大单品，拉升产品势能，定制产品注重整家融合，新品贡献率同比上升。天禧派、乐活持续发力下沉市场，助力市占提升。软体企业内销持续好转，Q2 终端销售旺盛，增速普遍在15%-20%，已恢复至正常增长中枢，软体618 表现亮眼，线上增速更快，预计Q2 内销维持快速复苏，下半年增速将逐季加速。

    　　外销：海外库存去化明显，汇率&海运已充分改善，外销拐点明显，利润稳步提升。公司外销方面，积极布局北美新业务，营销骨干人才储备到位，国际市场核心品类显著增长，打开品类的增长势能。同时，未来聚焦多个维度，海外产能持续布局，大客户战略推进，本土化运营，提升整个供应链能力，人民币汇率低位震荡，外销充分受益，出口个股净利率明显提升，同时海运费已充分回落，对净利率的拖累将明显好转，外销利润持续向上。

    　　产品渠道变革提效，看好软体龙头份额提升，维持“强烈推荐”评级。持续看好公司作为国内软体龙头，近年通过产品和渠道端的加速布局，渠道信息化数字化建设的加强，内销增长路径清晰，市场份额快速提升。外销市场保持竞争优势，有望提振盈利。预计公司2023~2025 年归母净利润分别为20.91亿元、24.66 亿元、28.53 亿元，同比分别增长15%、18%、16%，目前股价对应2023 年PE 为15.4x，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：地产销售大幅波动，原材料成本大幅上升。