本报告导读：

    　　豪能股份2025 年三季度业绩稳健，持续看好摆线减速器前景和航空航天业务长期成长空间。维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　目标价19.45元，维持“增持”评级。结合前三季度业绩，我们下调25-27 年EPS 预测至0.41/0.51/0.63 元，我们持续看好公司所开发的摆线减速机产品的应用前景，给予公司2026 年38 倍PE，目标价19.45 元，维持“增持”评级。

    　　豪能股份发布2025 三季报，2025 第三季度实现收入6.4 亿元，同比+16%，环比+1%；实现归母净利润0.8 亿元，同比+0%，环比+2%；净利率12.7%，同比-2pcts，环比+0.1pcts。

    　　看好摆线减速机应用前景。根据动易科技公众号，摆线关节模组具有轻量化、高爆发、抗冲击、高精度、低反驱力、高集成度等优势，公司持续致力于摆线减速机研发。

    　　航空航天前景广阔，打造第二曲线。豪能股份航空航天业务主要由昊轶强开展，2024 年昊轶强与成都市青羊区工业集中发展区管理委员会、成都市青羊区人民政府黄田坝街道办事处签署了《投资协议书》，投资建设“航空航天零部件智能制造中心”，主要用于研发、生产、销售航空航天零部件，该项目计划总投资3 亿元。

    　　风险提示：全球汽车景气度下滑、欧洲客户车型迭代不及预期、原材料涨价