事件：福斯特发布2021 年半年报，报告期内公司实现营业收入57.16 亿元，同比增长69.29%；实现归母净利润9.04 亿元，同比增长98.08%，按最新总股本计，实现摊薄每股收益0.97 元，每股经营性净现金流-0.68 元。

    　　其中2021Q2 单季度公司实现营业收入29.01 亿元，同比增长55.38%，环比增长3.09%；实现归母净利润4.09 亿元，同比增长35.59%，环比下滑17.46%。

    　　 维持“审慎增持”评级。2021H1 光伏装机延续增长，公司光伏胶膜新产能释放，光伏背板渗透率提升，产品销量迎增长，带动业绩同比增长。公司感光干膜放量顺利，销量同比大幅增长，其他新材料项目稳步推进，膜材料平台型企业建设稳步推进，未来成长空间广阔。

    　　福斯特是国内领先的综合性膜材料企业，当前光伏组件需求向好，光伏全面平价上网时代渐近，公司光伏封装材料高端产品白色EVA 胶膜与POE胶膜占比提升，扩产突破产能瓶颈，未来空间广阔。此外，公司依托在膜材料领域的深厚积淀积极布局功能膜材料，感光干膜产品已成功导入下游PCB 大客户，铝塑膜及柔性覆铜板FCCL 新材料稳步推进，子公司安吉福斯特建设的原材料配套项目将助力公司打通上下游产业链；随着新产能投产放量及新产品认证通过，有望打开成长空间。因股本变动，我们调整公司2021-2023 年EPS 预测至1.93、2.56、3.09 元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：光伏行业景气度大幅下滑，新材料业务推进不及预期。