事件：

    志邦家居：公司发布向不特定对象发行可转换公司债的预案，债券期限为6 年，拟募集资金不超过7 亿元。

    投资要点：

    公布转债预案，募资推动清远基地建设及数字化升级。公司公告向不特定对象发行可转换公司债的预案，拟募集资金不超过7 亿元，募集资金用途为：1）清远智能生产基地（一二期）建设项目，总投资额6.10 亿元，其中拟使用募集资金4.16 亿元；2）数字化升级项目，总投资额9660 万元， 其中拟使用募集资金8383 万元；3）补充流动资金2 亿元。

    重点投入清远智能工厂建设，坚实南下战略基础。公司预计投入对清远智能生产基地建设一二期项目投入4.16 亿元，占募集金额的59%，对清远基地的重点投入，更好地为其顺利建设投产提供资金保障。据公司指引，清远一期工厂预计2023 年底建设完成，公司南下战略将得到更好支撑，生产效率有望进一步提升，南方城市加盟商物流成本有望得到有效降低，进一步打开南方市场招商及销售局面。

    盈利预测和投资评级：公司在稳步推进整家定制战略，有序进行品类融合基础上，积极推动南下战略，募资建设清远基地助力打开南方市场生产销售局面，发展趋势向好。我们预计2023-2025年公司实现营业收入62.85/72.15/83.11 亿元， 归母净利润6.25/7.22/8.31 亿元，对应16/14/12 xPE，维持公司“增持”评级。

    风险提示：地产恢复不及预期，终端消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，新品类拓展不及预期，原材料价格波动。