事件：公司发布2022 年业绩快报公告，2022 年公司实现营业总收入53.89 亿元，同比增长4.58%，实现归母净利润5.36 亿元，同比增长6.07%，实现扣非归母净利润4.97 亿元，同比增长8.03%。

    　　优化产品结构，深耕经销渠道，紧跟整装趋势，22 年收入稳定增长。公司2022年全年实现营业收入53.89 亿元，同比增长4.58%；归母净利润5.36 亿元，同比增长6.07%；扣非归母净利润4.97 亿元，同比增长8.03%。针对不断变化的外部环境，公司始终坚持围绕战略和全年经营目标，调整优化产品结构、深耕经销渠道、紧抓整装业务势能，制定积极主动、快速响应的应对策略，实现收入规模稳定增长；同时公司深入推动降本增效措施落地，使得成本管控和经营效率得到有效提升。

    　　22 年Q4 韧性十足，终端复苏背景下期待23 全年表现。22Q4 公司实现营业收入18.72 亿元，同比增长2.25%；归母净利润2.21 亿元，同比增长7.70%；扣非归母净利润2.00 亿元，同比增长17.55%。22Q4 在疫情放开短暂客流冲击下，仍取得稳健增长，彰显公司增长韧性。23Q1 终端回暖明显，总体态势为客流增速＞订单增速＞出货增速，预示着在客流回暖，下定增加背景下，后续行业出货增速景气度有望逐渐上行，展望全年，22 年低基数效应叠加内销复苏，品牌端Q2-Q4 有望延续Q1 良好复苏趋势，全年业绩增长确定性强。

    　　多渠道全品类并行发展，套系化产品打造核心竞争力。渠道方面：公司分别在线上新零售、线下、大宗业务、海外积极布局，实现多渠道齐头并进，稳步发展。产品力方面：公司通过开放多品类共享多渠道资源，打造多品牌矩阵，以全屋定制战略为核心，持续推进产品创新类预研工作，并根据渠道特性实现套系化开发产品，满足不同消费者对整家配齐的需求。

    　　盈利预测及投资建议：公司积极推进数字化转型升级，加快推进创新渠道模式和市场覆盖，持续优化与房地产龙头企业的战略合作，并着力发展整装业务。未来多元化品类和渠道布局值得期待，预计2023 年、2024 年归母净利分别为6.47 亿元、7.72 亿元，同比分别增长21%、19%，对应23 年PE 为15.6X，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：房地产数不及预期风险、市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，疫情风险。