事件：公司发布2022 年三季报：实现营业收入24.20亿元，同比+18.38%，实现归母净利约3.62 亿元，同比增长约+32.89%。

    点评：

    业绩持续修复，同环比高速增长。（1）公司前三季度实现营业收入24.20亿元，同比+18.38%；实现归母净利约3.62 亿元，同比增长约+32.89%；实现扣非归母净利润3.34 亿元，同比+39.32%。22Q3 实现营业收入9.36亿元，同比+59.56%，环比+24.96%；实现归母净利约1.62 亿元，同比+289.71%，环比+50.78%；实现扣非归母净利润1.53 亿元，同比+401.47%，环比+58.49%。（2）公司22Q3 业绩继续修复向上，营收和利润同环比高速增长。22Q3 销售毛利率为35.03%，同比+2.16pct，环比-0.7pct；销售净利率18.87%，同比+10.03pct，环比+3.01pct。我们认为，公司营收高速增长系汽车行业发展环境持续向好，主要客户交付持续增量；利润高速增长主要系产销量提升带来的规模效应，以及联营企业业绩向好带动投资收益同环比提升。

    灯控业务基本盘稳中有升，持续拓展新产品和新客户。2022 年，公司获得宝马全新一代NCAR 架构大灯和尾灯控制器项目，预计生命周期销量约4,500 万只；尾灯控制器的客户从宝马顺利拓展到上汽大众，产品首次进入大众配套体系；大灯控制器，获得东风本田定点，首次进入本田体系，标志着公司产品已全面进入日系主流汽车市场；灯控和车内智能光源产品，也全面进入了造车新势力配套体系。

    发力汽车智能化业务，未来将全面进入域控制器领域。2021 年公司底盘域控制器获得比亚迪若干车型项目定点，并预计2023 年将实现量产。

    2022 年公司获得国内头部新势力车企的车身域项目定点，将域控制器产品从底盘拓展到车身领域。此外，公司积极布局智能驾驶域控制器相关产品，目前与客户沟通较为深入。10 月，公司投资成立上海科博达智能科技有限公司，布局汽车智能化技术领域，推进公司现有产品的技术升级。

    投资建议：公司为汽车灯控龙头企业，同时通过多元化的产品布局持续拓展客户，拓宽产品品类。随着新客户的拓展以及公司新产品的量产，公司业绩有望迎来较快发展；在立足灯控市场的基础上，公司有望通过域控制器等多元化的产品布局打开成长空间。我们预计2022-2024 年公司归母净利润为5.26 亿元、6.70 亿元和8.56 亿元；对应PE 分别为46.1x、36.3x、28.4x，维持“增持”评级。

    风险提示：汽车行业景气度不及预期、新客户拓展不及预期、新产品推广不及预期、客户集中度较高