公司发布股权激励计划，拟向463 名激励对象授予400 万股限制性股票公司发布2022 年限制性股票激励计划草案，拟以每股24.6 元的授予价格向463名激励对象授予限制性股票400 万股，占公司总股本的1.0%。此次激励对象包括高级及中层管理人员、技术及业务骨干人员等，人数占公司2020 年员工总数的22.8%。业绩考核目标要求以2021 年营收及净利润为基数，2022-2024 营收增幅不低于15%/32%/52%，净利润增幅不低于10%/21%/33%。此次激励计划覆盖员工范围面广，有望充分调动员工积极性。考虑到2021 年大众缺芯以及2022 年疫情、俄乌冲突等外部不确定性因素的影响，我们下调公司 2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润为4.0/5.2/7.2（原值4.2/6.2/8.0）亿元，EPS为1.0/1.3/1.8（原值1.1/1.5/2.0）元/股，对应当前股价PE 为42.4/32.5/23.5 倍，我们认为公司产品+客户稳步拓展，中长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

    　　灯控业务：智能化迭代加快，大众外客户稳步拓展，氛围灯业务表现亮眼公司灯控产品智能化升级加快，可实现ADB 功能的三代LED 灯控营收占比快速提升，带动产品结构优化、毛利率提升。灯控业务大众外客户拓展顺利，2021年下半年福特/雷诺大灯控制器、宝马尾灯控制器等全球项目陆续量产，有望贡献较大业绩增量。新产品氛围灯控制器已获大众MEB 等定点，迎来快速成长。

    　　非灯控业务：USB、AGS、热管理、底盘控制器、域控等产品多点开花公司横向拓展汽车电子产品品类，USB 为车载电器与电子业务重要的增量产品。

    　　电机控制系统业务中，据公司公告，主动进气格栅（AGS）截至2021H1 全生命周期订单预计销量约1000 万只，客户包括福特、大众、蔚来、长安、一汽解放等；冷却系统控制器产品独家配套大众国内MEB 平台；底盘及底盘域控制器已获得小鹏、吉利、比亚迪等定点，其中配套小鹏的自适应悬架控制器已量产；车身域控制器2022 年亦获得某新能源车企后续车型定点，发展前景可期。

    　　风险提示：疫情反复、缺芯缓解不及预期、乘用车销量下滑等。