事件

    　　日辰股份发布公告：2023 上半年公司收入/归母净利润分别为1.6/0.2 亿元（+12.3%/-6.8%）。

    　　投资要点

    　　业绩稳健增长，销售费用率同比提升

    　　2023Q2 公司收入/归母净利润分别为0.8/0.1 亿元（+17.7%/+10.0%）。收入增长主要系餐饮渠道实现恢复性增长。2023上半年公司毛利率/净利率分别同比变动+0.4/-3.0 个百分点至39.6%/14.6%；2023Q2 毛利率/净利率分别同比变动+1.5/-1.1 个百分点至40.6%/15.9%，毛利率提升预计主要系成本回落，净利率下降预计主要系销售费用率提升。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变动+0.7/-1.9/+0.4 个百分点至8.2%/13.2%/0.6%。

    　　酱汁类产品增长显著，非强势区域快速增长

    　　2023Q2 公司酱汁类/粉体类/食品添加剂收入5994/2188/90万元（+23.8%/+7.0%/-35.8%）。其中酱汁类产品增长显著，2023 上半年新增香辣爆炒酱等160 多款产品。2023Q2 公司华东/华北/东北/华中/华南/其他收入分别为5726/1387/400/450/245/63 万元（+9.6%/+59.0%/-9.0%/+60.5%/+79.8%/-14.6%），华北/华中/华南区域实现快速增长。2023Q2 餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商收入分别为3456/3488/936/45/52/294 万元（同比+78.8%/+11.0%/-37.4%/+15.0%/+169.3%/-26.4%）。其中餐饮渠道快速增长系社会消费场景的逐步恢复，居民的社会餐饮需求回暖。

    　　盈利预测

    　　调整2023-2025 年EPS 为0.70/1.00/1.34 元（ 前值为0.93/1.24/1.65 元），当前股价对应PE 分别为45/31/23倍，随着餐饮消费复苏，仍看好公司业绩稳健增长，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期、增发不及预期等。