餐饮复苏良好，2023 年持续向好

    　　2022 年整体受疫情影响较大，餐饮端收入有所下降。2023 年1-2 月情况良好，其中餐饮渠道订单增长良好。整体来看在持续恢复，对消费复苏保持乐观态度。同时由于疫情结束后出差等恢复，公司新拓客户和新产品有望实现良好增长。成本方面，目前来看原材料成本分散，敏感性不高，预计2023年成本端有望基本持平。

    　　团队持续扩张，预制菜等将形成业绩新增点

    　　组织架构上分为大B 端个性化定制事业部、小B 和C 端事业部、烘焙和预制菜事业部。目前团队持续扩张中，预计销售人员有较大增长。23 年上半年上海运营中心建成使用，为研发、销售管理和客户体验中心。产能方面：新产能预计将在2024 年陆续投放，目前公司产能利用良好，可通过增加排班等方式提升产能。公司拟非公开发行不超2500 万股，募资不超过8 亿元，新增3.5 万吨复调、3 万吨预制菜、2 万吨预拌粉产能。预制菜产能的增加将有效提升公司综合能力，同时复调产能增加将为公司发展以及进军C 端奠定基础，形成业绩新增点。

    　　盈利预测

    　　公司业绩受疫情影响，短期承压，但不改长期价值，随着疫情缓解我们认为公司具备中长期布局价值。暂不考虑增发影响，略调整2022-2024 年EPS 为0.69/1.04/1.37 元（前值为0.74/1.05/1.36 元），当前股价对应PE 分别为58/38/29倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C 端开拓不及预期、产能建设不及预期等。