我们认为公司满足连锁餐饮企业对于供应商升级的需求，新开发客户有保障。随着新客户的开发、老客户的恢复及低基数作用下，预计21Q1 乃至全年公司业绩增速或超预期。

    　　点评：

    　　公司满足连锁餐饮企业对于供应商升级的需求。连锁餐饮企业随着业务和品牌的发展壮大，对于食品安全和口味的要求提高，会逐步淘汰原有的小型供应商。日辰作为定制复合调味料中高端企业，食品安全把控力强、产品SKU 多，能满足下游客户对于供应商升级的需求。

    　　销售队伍潜力大，绩效考核显成效。继20 年组建广州、河南销售网络，21 年公司发力中原地区，为区域性品种研发提供前端资源。与此同时，公司员工结构日益优化，20 年上至各区总监下至基层员工更偏招收经验型人才。销售人员业绩考核更加优化，绩效提成部分占薪资的比重提高，有利于激发销售人员的积极性。

    　　巩固B 端优势，探索C 端模式。近期公司开发青啤1903、刘一手火锅等B 端新客户。针对百胜的菜品开发也取得新进展，稳定客户供应商体系下有望持续接入新菜品。与此同时，日辰正积极探索C 端模式，有意向BC 双渠道模式转型，未来应用场景广阔。

    　　我们认为随着新客户的开发、老客户的恢复及低基数作用下，预计21Q1乃至全年公司业绩增速或超预期。当前股价对应2021 年47×PE，估值较低。日辰股份具备高盈利、高增长潜力，估值具备性价比优势，强烈推荐。

    　　风险因素：原材料价格上涨超预期；新客户开发不及预期；行业竞争加剧。