事件：泰晶科技发布21Q3 季报（1）21Q3 公司实现营业收入3.35 亿元，yoy+73.59%，归母净利润0.76 亿元，yoy+1190.60%。（2）21Q1-Q3 实现营业收入8.98 亿元，yoy+105.84%，归母净利润1.71 亿元，yoy+1443.15%。

    　　点评： 21Q3 营业收入创历史新高，净利润同/环比实现高增长。（1）公司高端产能释放，高附加值产品在主营业务收入中占比提升。（2）客户资源丰富，加大优质客户导入与产品市场渗透，积极拓展新应用领域。（3）受益于 IoT、5G、可穿戴设备等行业高速发展，石英晶振行业下游需求旺盛，中高端产品国产化加速，晶振龙头持续受益。

    　　1.21Q3 营业收入创历史新高，净利润同/环比高增长。

    　　（1）公司产能释放+下游需求旺盛，21Q3 营收创历史新高：21Q3 公司实现营业收入3.35 亿元，YoY+73.59%，QoQ+7.18%。归母净利润0.76 亿元， YoY+1190.60% ，QoQ+31.74% ，扣非后归母净利润0.77 亿元，YoY+3300.14%。（2）产品结构优化+产品价格上涨，21Q3 销售毛利率44.47%：21Q3 实现毛利率44.47%，较21Q2 上涨10.44pct，21Q1-Q3 实现毛利率37.08%，较上年同期提高16.84pct。

    　　2. 高端产能释放，产品结构优化，持续拓展下游客户及新应用领域。

    　　高端产品产能释放，产品结构优化：公司加大优势产品的产能扩充，新增募投项目顺利实施推进，MEMS 微纳米光刻车间完成二期工程建设，SMD系列高端小尺寸扩大产线布局。

    　　客户优势显著，积极向高端品类拓展：（1）公司通过16 年的自主营销积累了丰富的客户资源，充分发挥优势稀缺kHz 产品优势，已积累一批各行业头部及重点优质客户，终端客户数量实现新增长；（2）公司积极向高端产品、车规电子等领域深度发展；快速嵌入到新的应用领域。

    　　3. 石英晶振行业下游需求旺盛，中高端国产化加速，晶振龙头持续受益。

    　　（1）政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展，loT、5G 等下游应用高景气，对小型化、高频产品的需求旺盛，高度看好行业前景；（2）大陆供应链上下游一体化的需求推动高端产品国产替代，公司处于行业领先地位，工艺提升+高端产品突破，有望进一步拓展市场份额；（3）全球市场整体供需好转，行业盈利能力处于上升通道，公司产能规模、设备自制、自产比例、后续扩产潜力优势突出。（4）作为国内晶振行业龙头，泰晶科技发行定增和募投项目量产，抢占高端产品市场份额。

    　　4.投资建议：晶振行业量价齐升，看好公司在下游需求旺盛+国产化替代加速背景下，积极扩产、高端产品产能逐步释放，产品结构持续优化，步入高速成长期。维持公司2021-2023 年净利润预测为2.52/4.25/6.06 亿元，维持原目标价75.3 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司治理风险；公司扩产不及预期；传统行业变化等。