事件：公司发布2021 年半年度报告，2021 年上半年公司实现营业收入 5.6 亿元，同比增长 131.4%；归母净利润 9550.1 万元，同比增长 1725.8%，剔除股权激励费用 837万元，实际归母净利润达到 1亿元。其中，2021年第二季度实现营业收入 3.1亿元，同比增长 82.8%；归母净利润 5735万元，同比增长 291%。

    　　毛利率大幅提升，研发投入持续增长。2021H1泰晶综合毛利率达到 32.7%，相较于 2020 年同期提升 12.4 个百分点，其中主营业务晶体谐振器和振荡器的毛利率达到了 34.3%，较 2020 年同期提升了 14.2 个百分点，主要由于下游市场需求增加以及产品价格上涨的影响，此外，公司 SMD K 系列、SMD热敏 T系列产品毛利率增长较为明显。2021H1 公司研发费用为 2464.3 万元，同比增长110.3%。现金流方面，公司上半年经营性现金流为 1.1亿元，同比增长 517%。

    　　石英晶振强势发展，募投项目顺利推进。当前石英晶振呈现片式化(SMD)、微型化、高精度、低功耗和高精度的发展趋势，公司研发方向高度契合石英晶振行业发展趋势。目前，公司已实现了微型片式微纳米石英晶体封装设备、石英晶圆自动检测机、晶圆折取机等设备的自研，高频晶片和上盖可以完成自主化研发和生产，且产品良品率达到了 97%以上，具备一定的成本优势。晶振应用领域广泛，涉及物联网、智能穿戴、移动终端和汽车电子等，随着 5G建设速度加快，下游市场对晶振的需求大幅增加。此外，公司新增的募投项目顺利推进，MEMS 微纳米光刻车间完成二期工程建设，未来有望持续放量。

    　　高端产品高增长优化产品结构，高通手机平台认证通过拓宽客户群。公司 SMD产品占比达到了 83.7%，总产量达到 10.8 亿只，销售收入同比增长 187.8%。

    　　价值量较高的 K 系列产品同比增长 673.3%，M 系列 2016尺寸及以下产品同比增长 517.2%，热敏 T系列产品同比增长 679.9%。客户方面，公司热敏 T1612的 76.8MHz 产品上半年通过高通智能手机平台认证，并在全球知名用户试用，积极拓展大客户群体的同时，向高可靠的车规级电子产品布局，开拓新领域。

    　　盈利预测与投资建议。预计 2021-2023 年归母净利润分别为 2.3、3.3、4.3 亿元，对应 PE 分别为 39、27、21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品涨价不及预期的风险，公司产能扩张不及预期的风险，供需格局恶化的风险等。