1 季度业绩好于市场预期。1 季度营收11.24 亿元，同比下滑4.9%；归母净利润1.43 亿元，同比下滑11.4%；扣非归母净利1.35 亿元，同比下滑23.9%，预计上海疫情对公司所在上海的经营场所造成一定影响，导致1 季度业绩同比出现下滑。

    　　1 季度毛利率略有下降，现金流大幅改善。1 季度毛利率27.8%，同比下降1.1 个百分点。1 季度期间费用率同比增加1.4 个百分点，其中财务费用率同比增加1.2 个百分点，主要系本期因汇率变动产生的汇兑收益减少。1 季度经营活动现金流净额1.39 亿元，同比大幅增加349.2%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金较上年减少所致。

    　　切入新能源车企配套体系，开发集成领域产品增强公司竞争力。公司切入部分国内外新能源车企配套体系，为特斯拉、蔚来、小鹏、理想等配套遮阳板产品，为Rivian 配套遮阳板、顶棚中央控制器等产品。公司不断加大研发投入，具备360 度旋转功能的顶棚阅读灯、新型遮阳板开关结构、拉杆结构专利等新技术、新产品已取得广泛应用，同时推动公司产品集成化升级以提升单车价值、增强公司综合竞争力。据公司公告，公司获得新产品领域顶棚系统订单，将为国外知名新能源客户开发、配套顶棚系统集成产品（包括顶棚、顶棚中央控制器、顶棚内饰件、遮阳板、遮阳帘系统等），单车供货价值约500-800 美元，较单一产品大幅提升，订单计划于2023 年1 季度量产，量产后有望促进公司业绩进一步改善，对公司长远发展将产生积极影响。

    　　海外布局战略持续推进，建立全球化营销和服务网络加强合作关系。公司海外布局战略持续推进，已在美国、法国、墨西哥等地建立生产基地；为满足海外客户在技术支持、项目开发和仓储物流等方面的要求，公司先后在美国、墨西哥、德国、韩国、日本等地设立全资子公司，专门负责各区域的项目开发、技术支持、市场营销及物流配送等服务。通过建立全球化的销售服务网络，公司能够及时跟进客户需求、提供技术服务，有助于公司加强与国际客户的合作关系，取得更多后续订单。

    　　预测公司2022-2024 年EPS 分别为0.81、1.13、1.43 元，可比公司22 年PE 平均估值20 倍，给予公司22 年20 倍估值，对应目标价为16.2 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车遮阳板、头枕、顶棚产品配套量低于预期，Motus 盈利改善低于预期。