公司公布三季度业绩：Q3 单季度收入6.98 亿元，同比+58.75%，环比+23.79%；归母净利润0.31 亿元，同比大幅扭亏。前三季度公司实现收入17.58 亿元，同比+31.22%；归母净利润0.95 亿元，同比+209.8%；扣非归母净利润1.10 亿元，同比+263.83%。公司前三季度营收同比显著提升，盈利持续提升，维持“买入”评级。

    　　毛利率大幅提升+期间费用管控良好，盈利能力持续改善2024 年前三季度，公司毛利率14.96%，同比+7.88pct。毛利率提升主要系在手订单逐步交付，营收显著提升规模效应开始体现。期间费用率方面，前三季度销售费用率0.81%，同比+0.28pct；管理费用率2.53%，同比-0.66pct；研发费用率5.21%，同比-0.57pct；财务费用率-1.82%，同比-5.19pct；合计期间费用率6.72%，同比-6.14pct。公司精益生产，期间费用管控良好。

    　　FPSO 项目顺利推进，公司整体经营持续向上

    　　24 年前三季度FPSO 项目继续引领海工市场，公司积极跟随市场脚步向高端领域迈进。三季度公司UARU FPSO 项目达成“全部模块合拢”“项目大型核心设备滑移安装”“项目管线预制基本完成”等关键节点； RAIA FPSO项目顺利达成首批模块平片合拢工作目标。公司FPSO 项目推进顺利，技术和工艺不断升级，多次收到客户授予的安全、质量奖项。此外，临港海洋重工建造基地四期改扩建工程于2024 年10 月竣工，整体经营持续向上。

    　　海工建造领域先锋军，国际竞争力凸显

    　　公司深耕海工行业二十余年，建造领域维持领军地位，在液化天然气模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等十多种子类别充分布局，有着多年FPSO 产品建造经验。去年公司屡次收获高价质量订单，体现公司在海工模块领域的核心实力。通过多年的全球化战略布局，多样化的产品特征与强国际竞争能力，在市场升温阶段能够把握机遇。未来公司将继续在天然气液化和海洋油气开发领域发力，重点跟进中东LNG、南美FPSO 等市场区域，谋求优质订单、充实公司业绩，并不断向FLNG 等高端行业领域进发。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持预测公司24-26 年归母净利润为1.31/2.86/4.28 亿元，同比增速分别为273.31%/118.70%/49.57%，对应BPS 为11.86 /12.88 /14.40 元。可比公司25 年Wind 一致预期PB 均值为1.3 倍，考虑到公司领先的模块建造领域地位，享有一定估值溢价，给予公司24 年1.4 倍PB，给予目标价18.03元（前值17.79 元）。

    　　风险提示：汇率波动风险，油价波动风险，项目预算风险。