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天安新材(603725)机构评级研报股票分析报告

 
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中小公司新股研究(第83期):天安新材

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2017-07-31  查股网机构评级研报

  天安新材—聚焦家居和汽车饰面材料,铸就国内领先民族品牌

    公司是一家专业从事高分子复合饰面材料研发、设计、生产及销售的高新技术企业,通过采用 PVC、PP、TPO 等各种高分子材料设计、生产出一系列符合美观、环保要求的饰面材料,形成了从材料研发、款式设计到生产加工、销售推广及终端应用的一体化业务体系。公司主要产品包括:家居装饰饰面材料、汽车内饰饰面材料、薄膜及人造革。

      公司未来主要看点:

      看点一:公司产品品质和性价比优势有助于公司逐步实现进口替代,助推业绩增长。公司注重产品品质,凭借较强的技术研发实力使产品在环保、性能等方面逐渐达到甚至赶超国际知名企业。特别是公司自主研发的环保高端 TPO 汽车仪表板等产品更是打破了国外企业的技术垄断,成为国内极少数能生产高端环保汽车内饰饰面材料的民族品牌企业。目前国内高端家装饰面材料以及汽车内饰面料行业还主要被雷诺丽特、南亚、共和、贝内克等外资及合资企业所占据,未来公司有望凭借高端家装饰面材料以及汽车内饰面料较高的性价比优势逐渐提升市场份额,实现进口替代。

      看点二:关注募投项目达产,将有效解决产能瓶颈,实现规模扩张。公司2016 年度家装饰面材料和薄膜产品的产能利用率为90.75%,汽车内饰饰面材料和人造革产品的产能利用率为90.15%,均保持在较高水平。2013 至2016 年度公司家居装饰饰面材料和汽车内饰饰面材料业务收入增长175.72%,且未来仍有持续增长的空间,因此现有产能无法完全满足下游客户的需求。募投项目建成后,公司家装饰面材料产能将从34,100 吨/年增加到 47,100 吨/年,增长幅度为38.12%;汽车内饰饰面材料产能将从19,800 吨/年增加到26,800 吨/年,增长幅度为 35.35%。这将有效缓解公司现有产能不足的情况,扩大产业化规模,满足公司业务不断增长的需要。

   

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