前三季度扣非后净利润同比增长18.10%。公司2024 年前三季度实现营业收入95.53 亿元，同比增长25.26%，归母净利润4.90亿元，同比增长21.68%，扣非后净利润4.49 亿元，同比增长18.10%。2024Q3，公司实现营业收入35.61 亿元，环比增长14.98%，同比增长14.90%；归母净利润1.79 亿元，环比增长12.09%，同比增长19.88%；扣非后净利润1.62 亿元，环比增长10.73%，同比增长15.61%。

    　　公司持续进行股份回购。公司拟使用不低于人民币3000 万元、不超过人民币6000 万元的公司自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过人民币 78.00 元/股，回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起 3 个月以内。截至2024 年 9 月 30 日，公司已累计回购股份 869100 股，占公司当前总股本的比例为 0.54%，购买的最高价为 46.99 元/股、最低价为 41.88 元/股，已支付的总金额为3859.54 万元（不含交易费用）。

    　　公司坚定数字化转型，信息化技术提升管理效率。公司信息化技术广泛运用于仓库管理、运输管理、车辆控制及订单处理等方面，公司坚定进行数字化转型，MCP 系统在原有专业运输及配送服务系统（ TMS ） 、货代系统（ FMS ） 、仓储系统（WMS）4.0、大数据与智能化应用以及财务结算五大板块的基础上， 陆续开发上线了贸易系统（ MMS ） 、罐箱系统（GMS）、订单无纸化系统、人事行政流程、作战中心 2.0、灵元素 2.0 等 系统、空运海外版系统并升级迭代了安全系统，以最大程度的满足客户对安全、准确、及时的物流服务要求，同时提升管理效率。

    　　公司积极进行全球化布局。公司在新加坡、马来西亚、美国等地 设有子公司，同时谨慎拓展东南亚、北美等海外市场，基于客户需求布局全球化战略，随着公司全国集群建设进一步完善，公司全球化布局初见规模。2024H1，公司海外市场业务收入比例仅为2.78%，未来随着海外基地建设，公司海外市场业务收入占比有望提高。

    　　盈利预测。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为6.02、7.49、9.39 亿元。由于公司是危化品物流行业龙头，给予公司一定估值溢价，给予公司2024 年21.65 倍PE，对应目标价为80.52元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；原材料价格波动。