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密尔克卫(603713)机构评级研报股票分析报告

 
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密尔克卫(603713)2024年三季报点评:24Q3归母同增22% 物流业务需求回暖提振业绩表现

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-10-17  查股网机构评级研报

  事件。2024 年10 月17 日,公司发布2024 年第三季度报告。2024Q1-Q3,公司实现营收95.53 亿元,同比增长25.26%;实现归母净利润4.90 亿元,同比增长21.68%;实现扣非后归母净利润4.49 亿元,同比增长18.10%。其中2024Q3,公司实现营收35.61 亿元,同比增长14.90%;实现归母净利润1.79亿元,同比增长19.88%,环比增长12.09%;实现扣非后归母净利润1.62 亿元,同比增长15.61%,环比增长10.73%。

      物流恢复势头基本平稳,物流“金九”如期而至。据中国物流与采购联合会10 月5 日公布数据,2024 年1-8 月,全国社会物流总额为225.0 万亿元,按可比价格计算,同比增长5.4%,比1-7 月回落0.1 个百分点;9 月份物流业务量加速增长,当月业务总量指数为52.4%,环比提升0.9 个百分点,整体三季度看来,物流工序保持适配增长、内生动力韧性回升,物流“金九”如期而至。从结构看,2024 年1-8 月工业品物流总额同比增长5.5%,增速较1-7 月回落0.2 个百分点,8 月份同比增长4.9%,增速较7 月份小幅回落0.2 个百分比;进口物流总额同比增长 4.3%,出口物流总额同比增长5.0%,增速较1-7 月均有不同程度回落;单位与居民物品物流总额同比增长 7.8%,增速比1-7 月回落0.8 个百分点,但年内仍保持平稳加快增长;再生资源物流总额同比增长 9.7%,年内累计增速仍保持在10%以上的较高水平。

      补齐短板,锻造长板,内外布局加强未来竞争实力。主营业务方面,公司积极打造全国7 个集群的建设,为实现《密尔克卫“六五”战略规划(2023-2027年)》而布局中国密度建设。2024 年,公司收购了广州市捷晟智谷颜料有限公司(现已更名为“广州密尔克卫捷晟科技有限公司”),新设密尔克卫(涿州)供应链管理有限公司、上海化运新辉供应链管理有限公司、湖北密尔克卫智能供应链服务有限公司等全资或控股子公司,并在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司,同时谨慎拓展东南亚、北美等海外市场,基于客户需求布局全球化发展战略,目前公司全球化布局已初显成效;除大力发展主业外,公司结合自身的优势和不足,着力于补齐业务的短板,比如铁路、跨境卡车运输、快运、拼箱等业务,并积极拓展线上新业务,主要有线上物流电商“化亿达”、线上交易平台“灵元素”、线上运输平台“运小虎”等,同时,公司也在不断开发新领域、挖掘新客户,打造供应链上下游健康生态圈。

      投资建议:随着工业物联网的渗透率不断提高以及公司业务边界不断扩张,公司业绩或将继续增长。我们预计公司2024-2026 年将实现归母净利5.68 亿元、6.49 亿元和7.46 亿元,EPS 分别为3.51 元、4.01 元和4.60 元,对应10月17 日收盘价的PE 分别为16、14 和12 倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:化工品物流需求下降、物流安全风险、并购整合不及预期。

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