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密尔克卫(603713)机构评级研报股票分析报告

 
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密尔克卫(603713):主营业务稳扎稳打 新业务积极寻求突破 看好全年业绩表现

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-08-02  查股网机构评级研报

  事件。2024 年8 月1 日,公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年,公司实现营收59.92 亿元,同比增长32.35%;实现归母净利润3.11 亿元,同比增长22.74%;实现扣非后归母净利润2.87 亿元,同比增长19.55%。其中2024Q2,公司实现营收30.97 亿元,同比增长42.15%;实现归母净利润1.60亿元,同比增长9.58%,环比增长5.86%;实现扣非后归母净利润1.47 亿元,同比增长6.18%,环比增长4.63%。

      主营业务稳扎稳打,整体收入实现较大提升。分业务板块来看,2024 年上半年,公司MGF(全球货代业务)营业收入为16.12 亿元(yoy +46.83%),毛利率为10.82%;MGM(全球移动业务)营业收入为4.64 亿元(yoy +35.99%),毛利率为13.67%;MWT(仓配一体化业务)营业收入为12.48 亿元(yoy -2.75%),毛利率为20.17%;MCD(不一样的分销)营业收入为26.62 亿元(yoy+47.94%),毛利率为6.74%。

      补齐短板,锻造长板,内外布局加强未来竞争实力。主营业务方面,公司积极打造全国7 个集群的建设,分别为:北方(天津、大连、营口)、山东(青岛、烟台)、长江(南京、镇江、武汉、张家港、连云港、长沙)、上海、浙闽(宁波、厦门、福州)、西部(新疆、西安、川渝、昆明)和两广(广州、清远、东莞、惠州、湛江、防城港),为实现《密尔克卫“六五”战略规划(2023-2027年)》而布局中国密度建设。2024 年,公司收购了了广州市捷晟智谷颜料有限公司(现已更名为“广州密尔克卫捷晟科技有限公司”),新设密尔克卫(涿州)供应链管理有限公司、上海化运新辉供应链管理有限公司、湖北密尔克卫智能供应链服务有限公司等全资或控股子公司,并在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司,同时谨慎拓展东南亚、北美等海外市场,基于客户需求布局全球化发展战略,目前公司全球化布局已初显成效;除大力发展主业外,公司结合自身的优势和不足,着力于补齐业务的短板,比如铁路、跨境卡车运输、快运、拼箱等业务,并积极拓展线上新业务,主要有线上物流电商“化亿达”、线上交易平台“灵元素”、线上运输平台“运小虎”等,同时,公司也在不断开发新领域、挖掘新客户,打造供应链上下游健康生态圈。

      投资建议:随着工业物联网的渗透率不断提高以及公司业务边界不断扩张,公司业绩或将继续增长。我们预计公司2024-2026 年将实现归母净利5.68 亿元、6.49 亿元和7.46 亿元,EPS 分别为3.46 元、3.95 元和4.54 元,对应8 月1 日 收盘价的PE 分别为15、13 和12 倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:化工品物流需求下降、物流安全风险、并购整合不及预期。

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