本报告导读：

    　　公司21Q3业绩符合预期，得益于全国布局不断完善下，物流、仓储及贸易业务的持续发展，公司有望凭借一站式服务与强运营能力实现业绩的加速增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。维持21-23 年EPS 预测为2.47/3.46/4.91 元。考虑公司成长性，给予22 年40 倍PE，维持目标价为138.50 元，维持“增持”评级。

    　　公司业绩符合预期。2021 前三季度，公司实现营业收入59.50 亿元（同比+149.38%），实现归母净利润3.01 亿元（同比+42.64%），其中21Q3 实现营业收入24.88 亿元（同比+176.29%、环比+23.27%），实现归母净利润1.18 亿元（同比+66.90%、环比+11.20%）。公司21 年Q3 业绩同比上涨的主要原因是随着公司全国布局完善以及综合服务能力提升，公司运输、仓储及贸易业务实现快速增长。

    　　发布2021 年股权激励计划。本激励计划涉及的激励对象共计92 人，首次授予的股票期权的行权价格为95.86 元/股。本激励计划拟授予激励对象的股票期权为591.89 万份。首次授予的股票期权的业绩考核目标为：以2020 年净利润为基数，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年净利润增长率不低于35%、76%、125%、188%。

    　　化工物流行业发展空间大，专业化是大势所趋。根据中国物流与采购联合会危化品物流分会统计，目前国内第三方物流市场规模达6000亿元且行业集中度低，公司成长天花板高。随着化工园区一体化发展和安全环保政策加强，化工物流专业化是大势所趋。

    　　风险提示：并购资产顺利运营的风险、发生安全事故的风险。