发布股权激励计划，彰显长期发展信心

    　　公司发布股权激励草案，本次激励计划拟授予的股票期权总量不超过 2161.6 万份，约占当前公司股本的 2.8%，不设置预留份额。

    　　授予对象：包括公司高层管理人员（包括总经理、副总经理、总会计师等9人）、管理骨干（149 人）和专业技术骨干（273 人），合计431 人，以2022 年底员工数量2275 人计算，本次激励人数占比总人数的19%。其中管理骨干以及专业技术骨干授予股权期权数量占激励总量的34.48%/62.93%。

    　　行权价格：28.89 元/股。

    　　行权条件：行权考核年度为2024-2026 年，1）以2022 年为基数，2024-2026 年主营业务收入增长率不低于20%/35%/50%，且不低于对标企业 75 分位值或同行业均值。2）以2022 年为基数，2024-2026 年研发费用增速不低于20%/25%/30%。

    　　3）2024-2026 年总资产报酬率不低于7%/7.2%/7.5%,且不低于对标企业 75 分位值或同行业均值。

    　　费用摊销测算：预计2024-2028 年股权激励费用摊销分别为 5158.97 万元/ 5627.97万元/ 3246.90 万元/ 1443.07 万元/108.23 万元。

    　　本次股权激励计划对象面向管理层和核心技术人才等，有望健全公司长效激励约束机制，充分调动高级管理人员及核心技术/业务人员的积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，为公司长期稳健发展做铺垫。

    　　实施核心骨干项目跟投激励，提升治理水平与竞争力为激发和调动核心骨干人才的积极性和创造性，公司决定实施核心骨干项目跟投激励，由跟投对象通过跟投平台与公司共同投资项目公司。本次跟投项目贵阳信络电子主要从事模组类业务，是公司向产业链上游延伸布局项目之一，未来将助力公司在供应链管理、技术合作、产品协同、市场拓展方面的同步发展。参与项目的跟投人员跟投总额为 600 万，占项目公司总股本 13.04%。其中公司董事、总经理庞辉先生作为项目统筹负责人参与此次跟投，出资金额 15.25 万元。

    　　盈利预测与估值

    　　我国国防信息化建设持续加大力度，军队信息化建设有望快速发展。公司是国内军用无线通信头部企业，有望享受行业高景气带来的红利。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为8.74 亿元/11.18 亿元/13.47 亿元，对应PE 分别为25x/20x/16x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　军费开支增长不及预期；铁路建设投资不及预期；股东减持风险