2023 年07 月11 日，香飘飘发布2023 年上半年度业绩预亏公告。

    　　投资要点

    　　新品势头较旺，Q2 业绩略超预期

    　　2023H1 营收预计11.70 亿元左右，同增36.05%；归母净利润预计-0.44 亿元左右，同比减亏0.85 亿元；扣非归母净利润预计-0.80 亿元左右，同比减亏0.71 亿元。2023Q2 营收预计4.91 亿元左右，同增35.05%；归母净利润预计-0.50 亿元左右，同比减亏0.20 亿元；扣非归母净利润预计-0.73 亿元左右，同比减亏0.04 亿元。

    　　新老业务独立运营，即饮板块势能向上

    　　4-5 月公司冲泡和即饮团队实现独立运营，其中即饮团队80%以上为新聘用人员，同时对原经销商进行重新评估以匹配即饮业务。在团队深入改革后，即饮新品渠道推力强，注重价格维护，其中冻柠茶强化健康低糖定位，牛乳茶以中国茶底和低糖打造差异化。随着旺季到来，动销逐步加速，看好团队独立运作后即饮板块实现放量。

    　　盈利预测

    　　二季度为传统淡季叠加公司按正常节奏投放费用，利润端出现亏损。我们看好公司旺季动销加速，即饮板块放量，预测公司2023-2025 年EPS 分别为0.68/0.83/0.98 元，当前股价对应PE 分别为28/23/19 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等。