事件描述

    　　2024 年公司实现营业收入62.38 亿元，同比+12.5%，实现归母净利润11.56 亿元，同比+60.1%，基本符合业绩预告中值。其中2024Q4 实现营业收入17.82 亿元，收入同比+36.6%，实现归母净利润3.28 亿元，归母净利润同比+145.73%。

    　　事件评论

    　　纽威股份继续巩固在管线、炼化、LNG、海工、化工等传统领域的优势，并逐步提高在电力（火电和新能源发电）、水处理、新能源以及可再生能源（核电、LNG、氢能）等新兴领域的市场地位。2024 年公司中标惠生浮式液化天然气、北方华锦联合石化精细化工及原料工程等重大项目，在中东等多个国际项目中实现大批量供货。公司业务进展包括：1）水下油气开采：2024 年，纽威石油设备自主研发生产的大口径水下球阀通过业主及知名第三方认证机构的严格监造与验收，还成功研发了2000 米水深超高压水下注水热刺产品。2）核电：获得上海核工院“国和一号”核级阀门以及中核“华龙一号”核级阀门采购合同。3）调节阀：完成大口很高压调节阀为代表的一批调节阀订单定制研发，并交付客户。4）海工：研制出大口径超高压金属密封球阀和紧急安全切断阀。5）安全阀：子公司获阿布扎比国家石油公司的供应商资格批准，范围涵盖了安全阀不同型号和材料类别。

    　　产品高端化及海外进展取得成效，毛利率逐季度提升。全年毛利率达38.1%，相比2023年提升6.7 pcts。毛利率逐季度攀升，2024Q4 毛利率达41.55%，得益于产品高端化以及海外拓展。2024 年内销毛利率增加1.95 pcts，外销毛利率增加9.95 pcts，达到41.72%。

    　　合同负债显示订单饱满，对未来预期良好，股息率快速提升。合同负债截至2024 年末达3.54 亿元，截至2023 年末/2024Q3 合同负债分别为1.83/1.83 亿元，同环比接近翻倍增长，显示公司在手订单饱满，对未来业务信心充足。公司进行较高比例分红，得益于全年业绩增长&股利支付率较高，2024 年股息率达到6.86%，相较2023 年3.75%明显提升。

    　　宣布全球化布局产能，以满足国际标准要求。公司在刚果能源与投资论坛技术研讨会上披露在全球范围内设立生产基地的计划。目前纽威股份在中国设有铸造厂和装配车间等生产基地。未来计划在全球范围布局工厂。当前沙特项目已经启动建设，计入在建工程。纽威阀门的生产线正加速实现自动化，广泛采用机器人控制系统和数字化软件。

    　　计提资产减值损失，投资收益中远期结售汇亏损影响消除。2024 年公司计提资产减值损失0.95 亿元，其中固定资产减值损失0.5 亿元，合同资产减值损失0.12 亿元，同比上年同期产生不利影响。投资收益由2023 年的亏损8171 万转为2024 年的增加864 万元，主要是远期结售汇的亏损减少。汇兑收益5627 万元，同比略有增长。

    　　预估2025/2026/2027 年公司实现归母净利润14.56/17.66/20.41 亿元，对应PE 14、12、10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、石油天然气行业资本开支不及预期风险；

    　　2、汇率波动风险；

    　　3、募集资金投资项目运行风险。