事件概况

    　　纽威股份于2024 年10 月25 日发布2024 年三季报。公司2024 年前三季度实现营收44.55 亿元，同比+5.09%，实现归母净利润8.28 亿元，同比+40.7%，业绩表现符合预期。

    　　24Q3 销售净利率达21.08%，盈利能力再提升2024Q1~3 公司实现营收44.55 亿元，同比+5.09%，实现归母净利润8.28 亿，同比+40.7%。单季度来看，2024 Q3 实现营收16.17 亿元，同比-11%， 2024Q3 实现归母净利润3.4 亿元，同比+34.88%。

    　　利润率来看，24Q1~3 公司实现毛利率36.72%，同比提升5.78pct；单季度来看，24Q3 毛利率进一步提升至38.89%， 环比Q2 提升1.41pct。费用端来看，24Q3 公司三费费率略回升，占比由24Q2 的9.91%提升至24Q3 的10.85%。24Q1~3 公司实现净利率18.74%，同比提升4.72pct；单季度来看，24Q3 实现净利率21.08%，达近年新高，同比23Q3 提升7.14pct，环比24Q2 提升1.15pct，受益于产品结构及经营效率优化，公司盈利水平进一步提升。

    　　持续滚动股权激励绑定核心团队

    　　公司于2024 年10 月16 日发布股权激励方案及滚动实施中长期激励计划的公告，公司2024 年限制性股票激励计划（草案）表示本次激励计划拟授予的激励对象共计130 人，包括董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术（业务）骨干，此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为1228.9 万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.62%。另公司计划通过滚动实施中长期激励计划，形成战略、规划、预算、考核、激励、文化为一体的良性循环机制，推动公司持续稳健增长，为广大股东创造价值，根据公司经营计划的情况，一般滚动周期为1 年，参与对象为董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术（业务）骨干。持续滚动的股权激励助力公司绑定核心团队。

    　　进一步提升上游生产供货能力， 深化与国内外高端用户共同发展公司于8 月14 日发布公告，拟投资2.2 亿元用于高端精密铸件制造项目，故拟参与竞拍盐城市大丰区南阳镇工业园区土地使用权。公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究与创新，对产品进行设计工艺升级，不断优化成本；同时公司进一步扩大铸锻件下游应用行业领域，覆盖核电、油气装备、风电能源装备、压力容器装备、工程机械等。

    　　客户方面，公司继续与全球各能源行业企业继续开展深度战略合作的同时，不断扩大市场渗透率，凭借先进的产品技术、稳定的质量保证和全方位客户服务，参与更多国内外重要项目。除传统石油天然气能源项目，公司在LNG、精细化工等市场领域快速扩大产品应用，同时应用于海洋风电、氢能、地热、生物能等清洁能源开发项目中，助力全球能源可持续转型，减少全球碳排放。

    　　盈利预测、估值及投资评级

    　　根据公司24 年三季报，结合对公司产能及下游拓展的判断，我们调整公司盈利预测为2024-2026 年营业收入分别为63.02/70.34/78.52 亿元（2024-2026 年前值65.28/76.21/88.24 亿元）， 归母净利润分别为10.08/11.32/12.74 亿元（2024-2026 年前值9.35/11.06/13 亿元），以当前总股本计算的摊薄EPS 为1.33/1.49/1.68 元（2024-2026 年前值1.23/1.45/1.71 元）。公司当前股价对2024-2026 年预测EPS 的PE 倍数分别为17/15/13 倍。公司作为国内工业阀门领先企业，高端市场及产品突破叠加下游持续景气，公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）原材料价格波动风险；2）公司下游需求不及预期风险； 3）汇率波动风险。