以中高端新产品拓展与深挖油气开采与石化领域大客户战略合作，优化海外市场布局和产品结构，公司毛利率将提升；预计2020-2021 年国内油气管网建设加速、核电建设重启将带动纽威收入加速增长。中国工业阀门翘楚将迎来快速成长机遇，预计2019-2021 年公司归母净利润4.39（+0.45）、5.71（+0.59）和7.63（+0.92）亿元，复合增速约40%；上调评级至“强烈推荐”。

    预计2019 年全球工业阀门市场645 亿美元、中国进口超70 亿美元McIlvaine 预计2019 年全球工业阀门市场645.2 亿美元，其中超过500 亿美元将用于更新改造、占比约80%。Research&Markets 预计2019-2024 年石油和天然气投资活动增加使得亚太地区成为增长最快的市场，特别是中国和印度。根据国家统计局，2018 年中国进口阀门创新高达到73.22 亿美元、同比增长19.86%。我们预计2019 年中国工业阀门市场约130 亿美元、占全球约20%；其中进口仍将超70 亿美元，国内工业阀门市场进口替代空间较大。

    预计2020-2021 年纽威在国家油气管网、核电等中高端阀门将放量根据中长期油气管网规划，2019-2025 年新增油气管网超过10 万公里，预计2019 年国家油气管网公司成立将加速国内油气管网建设和管网阀门国产化，将带动纽威长输管网阀门需求快速增长，特别是天然气管网领域。根据中国能源展望2030 数据计算，预计2019-2030 年核电阀门需求规模约274 亿元。

    2019 年9 月纽威股份的截止阀、闸阀、止回阀具备核一级资质，球阀和蝶阀具备核二级、三级资质，预计2020 年及以后纽威的核电阀门有望放量增长。

    拓展与深挖大客户战略合作，预计2019-2021 年业绩复合增速40%2017-2018 年纽威与中石油、浙石化、万华、恒力、荣盛、东华能源、SHELL、BP、TOTAL、康菲新、沙特阿美、埃克森美孚等巨头实现深度战略合作。

    预计2019-2021 年纽威中高端产品研发突破将提升在国内外石化巨头的采购比例，内销仍有望维持较快增长、且占比提升，外销通过优化产品结构和市场布局，外销将重回增长、且毛利率提升；结合收入加速增长、经营效率和盈利能力提升，预计2019-2021 年纽威股份归母净利润复合增速约40%。

    风险提示：海外局部市场和汇率波动，新产品推广、新客户扩展的风险